20130414-兴业证券-兴业证券非银行金融信息周报2013年第15周_17页_681kb

非银行金融信息周报 2013年第15周总结

核心内容

本报告聚焦2013年4月8日至4月12日期间非银行金融行业的走势、动态及未来展望，重点分析了证券、保险、信托三个子行业的情况，并对相关上市公司进行了盈利预测与估值分析。

主要观点

一、行业走势回顾

• 大盘表现：沪深300指数当周下跌0.86%，非银行金融一级指数下跌1.34%，相对大盘收益率为-0.48%。
• 子行业表现：
  • 证券：二级指数下跌3.49%，表现弱于大盘。
  • 保险：二级指数上涨1.61%，相对大盘收益率为5.10%。
  • 信托：二级指数下跌3.40%，相对大盘收益率为-5.01%。
• 年初至今表现：
  • 沪深300累计下跌2.41%。
  • 非银行金融一级指数下跌8.66%，相对大盘收益率-6.24%。
  • 证券指数下跌5.93%，保险指数下跌11.89%，信托指数下跌6.10%。
  • 上涨公司：中国太保、新华保险等6家公司上涨，涨幅较大的为中国太保（4.24%）和新华保险（1.78%）。
  • 下跌公司：方正证券和招商证券跌幅较大，分别下跌10.10%和7.00%。

二、行业及公司动态

证券行业

1. 监管动态：
   • 证监会明确券商创新政策不变，强调创新体制需以需求为导向、以市场为动力、以风控为保障。
   • IPO审查延期企业将被再次抽查，抽查比例升至9.17%。
2. 业务动态：
   • 一季度券商股票佣金收入同比增长26.7%，达180亿元。
   • 银河证券H股IPO已获港交所批准，拟集资不超过15亿美元，最快于4月22日展开推介。
   • 54家券商承销企业债2161亿元，同比增长28.65%。
   • 券商并购重组业务迎来发展机遇，多家公司布局相关业务。
   • 互联网企业如同花顺开始布局电子券商牌照，预计带来盈利增长。

保险行业

1. 监管动态：
   • 保监会发布多项问题解答，规范资产价值入账标准。
   • 启动保险资产负债匹配监管工作，推动行业风险控制。
   • 免征城乡居民大病保险业务监管费，鼓励保险企业参与大病保险。
2. 业务动态：
   • 保险股一季度保费收入略好于预期，但部分公司如中国太保、新华保险表现不佳。
   • 保户质押贷款规模达680亿元，同比增长29.37%。
   • 新华保险拟以100亿元认购新华资产管理公司项目资产支持计划。

信托行业

1. 监管动态：
   • 银监会出台“8号文”，规范商业银行理财资金对接非标资产。
   • 信托产品预期收益率连续五个月下降，部分产品降至8%以下。
2. 业务动态：
   • 信托规模与预期收益率双降，一季度信托成立规模为1266.79亿元，平均预期收益率为8.13%。
   • 信托受益权类资产规模扩大，如平安银行、民生银行等。
   • 信托公司尝试通过资产证券化应对监管压力。

关键信息

上市公司重点事件回顾

• 国金证券：公布2012年度年报，营业收入15.34亿元，净利润2.74亿元，净资产63.42亿元。
• 银河证券：H股IPO通过，计划集资不超过15亿美元，由高盛、摩根大通等参与承销。
• 山西证券并购格林期货：证监会即将批复山西证券收购格林期货的方案。
• 平安证券：为转型支付巨额成本，投行人员流失严重。
• 广发证券：一季度净利润达6.81亿元，完成向全资子公司注资5亿元。

上市公司公告小结

• 业绩表现：多数券商一季度净利润增长，如宏源证券、长江证券、广发证券等。
• 股权变动：方正证券股东减持股份，兴业证券调整非公开发行股票价格。

盈利预测及估值

• 证券行业：多数公司盈利预测有所上调，如中信证券（12A:0.38，13E:0.47）。
• 保险行业：中国平安、中国太保等公司盈利预测及估值数据上调，如中国平安（12A:2.53，13E:3.08）。
• 信托行业：陕国投、安信信托等公司盈利预测和估值数据有所调整，如陕国投（12A:0.38，13E:0.43）。

未来一周大事提醒（04.15-04.19）

• 山西证券：预计披露2012年度年报。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

附注

• 本报告信息来源于WIND资讯、兴业证券研究所。
• 请以官网发布的完整报告为准。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。