有色金属行业动态报告：美国经济数据走弱，看多黄金板块-20231105-东北证券-24页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属板块整体表现承压，周跌幅为0.5%，在30个子行业中排名第19。美国经济数据走弱及财政部发债计划低于预期，导致长端美债利率回落，金价维持高位，伦敦金现收盘价为1992.08美元/盎司，周跌幅为-0.7%。美元指数周跌幅为-1.4%，10年美债利率周跌幅27个基点至4.57%。美联储FOMC会议维持利率不变，货币政策整体符合预期，略显鸽派。美国10月非农就业数据低于预期，制造业和非制造业PMI数据均走弱，显示美国经济动能转弱，降低年内再加息概率，利好黄金板块。

主要观点

• 黄金板块：美国经济走弱与财政部发债计划低于预期，抑制长端利率上行，金价维持高位，利好黄金板块，相关标的包括紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。
• 有色金属细分板块：本周表现前三为钨（+2.80%）、稀土及磁性材料（+2.68%）、铝（+1.45%）。
• 贵金属价格：COMEX金价持平，COMEX银价上涨1.7%，金银比为85.9。
• 新能源金属：钴、锂、稀土价格均下跌，钴盐价格跌幅较大，锂盐价格跌幅明显，中重稀土价格也有所下滑。
• 基本金属：国内外基本金属价格分化，SHFE铜、铝、锌、铅上涨，SHFE镍、锡下跌，LME铜、铝、锌、铅上涨，LME镍、锡下跌。

关键信息

1. 美国财政部发债计划低于预期

• 计划Q4净发行7760亿美元国债，较7月末版本减少760亿美元。
• 下周计划拍卖1120亿美元中长期国债，低于市场预期的1140亿美元。
• 10Y美债利率因该事件及经济数据走弱回落，压制金价可能性有限。

2. 美联储FOMC会议

• 联邦基金利率维持在5.25%-5.5%不变，符合市场预期。
• 鲍威尔表示加息周期接近尾声，但仍有进一步加息可能。
• 点阵图仅作为预期，而非未来计划，其效力将在3个月内消减。

3. 美国10月经济数据

• ADP新增就业11.3万，低于预期15万，前值8.9万。
• 非农新增就业15万，低于预期18万，前值下修至29.7万。
• 制造业新增就业-3.5万，服务业显著降温。
• 失业率升至3.9%，高于预期和前值，多个口径失业率回升。
• PMI数据走弱，制造业PMI为46.7，非制造业PMI为51.8，均低于预期。

4. 有色金属板块表现

• 个股涨幅前三为银邦股份（+36.60%）、龙宇股份（+14.67%）、宝武镁业（+10.11%）。
• 个股跌幅前三为江特电机（-9.10%）、金博股份（-8.05%）、吉翔股份（-8.01%）。

5. 重要行业新闻及公司公告

• 赛轮集团：在柬埔寨投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目，投资总额14.74亿元。
• 洛阳钼业：TFM混合矿东区成功产出首批阴极铜，铜钴产能将显著提升。
• UAW罢工进展：UAW批准福特合同，通用汽车谈判仍在继续。
• 国家统计局：10月官方制造业PMI为49.5%，经济景气水平回落。
• 盐湖股份、赣锋锂业、中矿资源等公司：发布三季度业绩报告，多数业绩下滑，部分公司出现亏损。
• 股份回购及担保：多家公司发布股份回购进展及担保公告，部分公司回购比例较高，部分担保金额达数十亿元。

风险提示

• 美国通胀持续超预期：若通胀难以压降，美联储可能采取更鹰派政策，压制金价。
• 全球货币政策紧缩超预期：可能对金价形成压力。
• 美元持续升值：美元与黄金负相关，美元走强将压制金价。

行业数据概览

图表目录

• 图1：本周有色金属指数跌幅0.5%，涨跌幅排名第19。
• 图2：中信有色金属细分行业本周涨跌幅情况。
• 图3：本周相关公司涨跌幅情况。
• 图4-图9：新能源金属及基本金属价格变化情况。
• 图10-图17：国内外基本金属库存变化。
• 图18-图21：贵金属价格及ETF持有量变化。

相关报告

• 《东证有色周报：巴以冲突再升级，金价重回2000美元》
• 《东北有色周报：地缘政治风险+鲍威尔表态偏鸽，金价持续上扬》
• 《东北有色周报：稀土价格企稳回升，第二批指标符合预期》
• 《东北有色周报：美联储转鸽、巴以冲突升级带动金价超跌反弹》

研究团队

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，香港大学金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士。
• 聂政：东北证券有色行业分析师，中央财经大学金融硕士。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

数据来源

• Wind、东北证券、SMM、亚洲金属网、Metal Bulletin。