城建与转型同步推进_债务规模持续增长——北京市发债城投企业财务表现观察_9页_1mb

一、总体情况

北京市已全面完成全域无隐性债务试点任务，并持续严控新增隐性债务。通过发行再融资债券、土地回笼资金等措施，债务风险显著下降。2024－2025年，北京市继续推进存量隐性债务化解，并将“不新增隐性债务”作为底线政策。

二、城投公司财务表现

1. 资产与投资：
   北京市城投公司总资产规模持续增长（复合增长率7.36%），主要由自营资产和城建投资驱动。资产结构中，城建类资产占比略降（46.65%），自营资产占比小幅提升（31.19%），股权和基金类投资占比稳定。

2. 回款与筹资：
   应收账款规模波动下降，现金收入比保持高位（均值超90%），回款能力较强。筹资活动持续净流入，净流入规模逐年增长（截至2025年6月合计超1800亿元），银行借款仍是主要融资渠道，其他融资（含专项资金）占比提升。

3. 债务与偿债能力：
   债务规模持续增长，短期债务占比逐年下降（2024年底为18.76%），长期债务占主导地位。债务负担小幅上升，但现金短期债务比健康，短期偿付压力总体可控。偿债能力指标中，东城区、顺义区等区域债务负担较轻，而海淀区、朝阳区等区域偿债风险较高。

三、主要结论

• 北京市通过政策与市场化转型双轮驱动，债务风险总体可控。
• 城投公司债务多为经营性债务，未来偿债依赖于项目回流和自身造血能力。
• 需关注地区分化风险（如海淀区等债务负担重的区域）及隐性债务存量化解进度。