20260210-华泰期货-新能源及有色金属日报_长假临近淡季价格小幅波动_6页_1mb

长假临近淡季价格小幅波动总结

核心内容

随着长假临近，锌市场进入季节性淡季，价格出现小幅波动。现货市场方面，LME锌现货升水为-21.56美元/吨，国内主要地区锌现货价格较前一交易日略有下调，但升贴水整体保持负值区间。期货市场方面，沪锌主力合约价格小幅下跌，成交量和持仓量均有所下降，价格波动幅度较小。

主要观点

• 现货市场：锌现货价格在不同地区略有差异，但整体呈现小幅下跌趋势，升贴水维持负值，显示市场对现货需求的疲软。
• 期货市场：沪锌主力合约价格在24420元/吨至24745元/吨之间波动，成交量和持仓量下降，市场交易活跃度有所减弱。
• 库存情况：国内七地锌锭库存总量为14.85万吨，较上期增加1.45万吨；LME锌库存为106925吨，较上一交易日减少675吨，显示库存变化幅度不大。
• 市场分析：实际消费进入淡季，下游开工率回落，但节奏与往年同步，未出现额外利空。矿端方面，国内矿山及冶炼厂减产检修，采购需求下滑，进口矿成交也较少，TC价格保持平稳。尽管2月产量预期有所回升，但实际产量可能仍不及预期，冶炼厂在硫酸价格走强背景下部分亏损，供给压力有限。社会库存开始累库，但绝对值不高。美联储主席预期交易结束后，锌价回落风险已释放，淡季回调深度有限，等待节后旺季来临。
• 策略建议：当前市场单边及套利策略均保持中性，投资者宜以规避风险为主，关注节后市场变化。

关键信息

• 现货价格：
  • SMM上海锌现货价：24660元/吨（较前一交易日变化110元/吨）
  • SMM上海锌现货升贴水：-35元/吨
  • SMM广东锌现货价：24640元/吨（较前一交易日变化120元/吨）
  • SMM广东锌现货升贴水：-55元/吨
  • 天津锌现货价：24610元/吨（较前一交易日变化110元/吨）
  • 天津锌现货升贴水：-85元/吨
• 期货价格：
  • 沪锌主力合约开于24630元/吨，收于24540元/吨，较前一交易日下跌50元/吨
  • 成交量：122879手
  • 持仓量：63501手
  • 日内最高价：24745元/吨
  • 日内最低价：24420元/吨
• 库存数据：
  • SMM七地锌锭库存：14.85万吨（较上期增加1.45万吨）
  • LME锌库存：106925吨（较上一交易日减少675吨）

风险提示

1. 海外矿供应出现预期外扰动
2. 国内消费不及预期
3. 流动性变化超预期

图表说明

• 图1至图12展示了锌市场相关数据，包括升贴水、进口锌精矿指数、生产利润、冶炼利润、硫酸价格、库存变化等，均为市场分析提供重要参考。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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