传媒新篇章-“大模型×_MR_眼镜人形机器人×_NFT”研究逻辑及选股坐标轴-安信证券_40页_2mb

安信证券2023年9月发布的传媒行业专题报告，聚焦智能科技与传媒产业结合的新周期开启，提出以“大模型×MR眼镜/人形机器人×NFT”为技术逻辑构建产业新生态。报告指出，传媒行业经历六年调整后，受益于政策与技术双重驱动，正迎来结构性机遇，核心在于发现新生态位与筛选优质标的。

报告构建智能科技产业图谱，分析算力、算法、数据三大核心要素：国外在算力与算法领域具有先发优势，国内外在数据应用方向存在差异，国内虽缺乏高质量数据但具备结构化数据优势。大模型作为新一代通用计算平台，将重塑产业链格局，其应用场景可分为三大方向——以大模型为核心的企业、合作伙伴及落地应用。其中大模型厂商的生态壁垒占据价值链主导，而国内公司需在算力、算法与数据层面持续突破。

结合MR及人形机器人，报告提出五大新景气方向：1）新场景：基于虚拟现实的技术场景重构，如2024-2025年的落地应用；2）新内容：AIGC推动内容形态升级，需关注生成能力及沉浸式体验；3）新环节：商业化变现平台型公司崛起，成为产业链新节点；4）新赛道：虚拟人、AI生成内容等新兴领域；5）新模式：基于交互与NFT的业务创新，例如内容共创及数据权属重构。

伴随技术迭代，行业迎来三大投资标的类型：1）积极转型的现有传媒/TMT公司，如三七互娱、巨人网络；2）聚焦新领域IPO企业，如方直科技；3）通过并购重组转型的央国企，如中国电影、南方传媒。报告认为，2024年将呈现个股行情，需穿透技术逻辑辨识具备场景、内容及变现能力的企业。

风险提示包括治理风险与技术升级进度不及预期。整体投资策略强调关注具备技术壁垒的平台型公司，以及将AI能力与垂直行业深度融合的实践者。报告核心逻辑在于推动产业从“流量红利”转向“认知重构”，通过技术深化与生态协同，挖掘传媒行业在智能科技时代的新价值空间。