20230922-安信证券-传媒新篇章_大模型×_MR_眼镜_人形机器人×_NFT_研究逻辑及选股坐标轴_40页_2mb

安信证券传媒行业专题报告：传媒新篇章：大模型×MR眼镜/人形机器人×NFT

报告概述

传媒行业进入新篇章，2023年开启新周期。经历6年调整后，政策与技术同步提振行业，板块迎来新机会。核心研究逻辑围绕“大模型×MR眼镜/人形机器人×NFT”三大关键要素，提出8大景气上行方向，构建“3×8选股坐标轴”。

核心逻辑及新方向

1. 智能科技产业图谱

   • 全球技术剧变推动传媒转型，需依托“生产力”（技术）与“生产关系”（治理）双维度解析产业链。
   • 核心技术栈包括：大语言模型（大模型）→ 工具类应用（生态合作伙伴）→ 场景化落地（落地应用）。

2. 八大景气上行方向

   • 前3方向：聚焦大模型本身及其生态（大模型、生态合作伙伴、落地应用）。
   • 后5方向：基于大模型与MR眼镜/人形机器人联动，延伸出场景、新内容、新环节、新赛道、新模式五大创新领域。

3. 估值与行情预测

   • 2024年传媒行情将由普涨转向“个股行情”，优先布局上述8大方向个股。
   • 国内外参与主体差异显著：海外巨头推动“接力赛”，国内或由央国企并购重组主导（对标2014年并购潮）。

投资建议

关注以下三类标的：

1. 升级迭代类：现有传媒/TMT企业向智能科技领域深入，例：
   • 东方网力、同花顺、三七互娱、完美世界、芒果超媒等。
2. IPO新股类：围绕大模型、AIGC、虚拟人等领域的新股，例：
   • 方直科技、世纪天鸿、中信出版等。
3. 并购重组类：积极转型智能科技赛道的标的企业，尤其看好央国企（如中公教育、时代出版等）。

风险提示

• 政策与技术风险：监管变化及技术迭代不及预期可能影响投资回报；
• 转型不及预期：企业向新计算平台迁移进程缓慢、商业模式无法适配新生态。