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报告摘要

江苏九天高科技股份有限公司公开转让说明书总结

公司概况

江苏九天高科技股份有限公司（以下简称“九天高科”）成立于2011年12月20日，注册资本为3,000万元，主营业务为透水型分子筛膜及渗透汽化成套装备的研发、生产和销售。公司属于C35“专用设备制造业”，专注于以分子筛膜为核心的渗透汽化分离技术，产品广泛应用于石油化工、生物医药、环保等领域。

公司法定代表人为庆祖森，董事会秘书为庆祖荣。公司主要经营场所位于南京市浦口经济开发区步月路6号，经营范围涵盖醇类和有机溶剂脱水、分子筛膜制备与应用技术、成套装备研发生产销售及进出口业务。

股权结构与股份锁定

公司股东主要包括应天大行（持股45%）、信易富（持股30%）、庆祖森（持股10.60%）、顾学红（持股10%）、纪祖焕（持股2.40%）、庆珺（持股2%）。公司控股股东应天大行由庆天通过应天投资间接持有，庆天与庆祖森为父子关系，合计持股55.60%。

根据相关规定，公司控股股东及实际控制人在挂牌前持有的股份分三批解除限售，分别于挂牌日、挂牌一年及两年后解除。公司董事及高管每年可转让的股份不得超过其持股总数的25%。公司股票挂牌后，将严格按照《公司法》《证券法》及股转系统规定执行股份锁定。

财务与经营风险

存货余额较大

公司存货余额在2012年12月31日、2013年12月31日、2014年9月30日分别为1,341.31万元、2,088.94万元、2,056.90万元，占资产总额比例分别为22.61%、20.78%、15.89%。存货周转率分别为0.11、0.76、0.96。存货余额较大导致资金占用，存在因市场变化造成跌价损失的风险。

技术人才流失风险

公司专注于透水型分子筛膜及成套装备的研发，拥有较强的技术研发能力。但随着行业竞争加剧，技术人才成为竞争焦点，若核心技术泄露或人才流失，可能对公司经营造成影响。

债务偿还风险

公司资产负债率分别为4.42%、40.50%、52.72%，流动比率和速动比率分别为15.36、1.89、1.34和10.25、1.06、0.73。虽然整体偿债能力良好，但公司负债增长较快，存货变现能力较弱，存在短期偿债风险。

对实际控制人依赖风险

公司融资渠道有限，实际控制人庆天曾向公司无偿提供资金，截至2014年9月30日，公司尚有1,060万元借款未归还。同时，公司新建厂房尚未取得房产证，无法用于抵押，未归还银行借款2,300万元由庆天提供担保，公司对实际控制人存在资金依赖。

公司设立与股本变化

公司设立时注册资本为2,000万元，由应天大行、九思高科、顾学红、庆祖森共同出资，其中九思高科以知识产权出资900万元。公司于2012年5月完成第一次增资，注册资本增至3,000万元。2014年10月，九思高科将其持有的30%股权转让给信易富。

公司治理结构

公司设有股东大会、董事会、监事会，治理机制较为健全。公司董事、监事及高级管理人员均具备相关专业背景，公司与控股股东在业务、资产、人员、财务等方面保持独立，不存在同业竞争。

公司业务与产品

公司主营业务为NaA分子筛膜及渗透汽化成套装备的研发、生产和销售，产品广泛应用于有机溶剂脱水，具有高选择性、低能耗、无废物排放等优势。主要产品包括NaA分子筛膜元件和渗透汽化成套装备，其中成套装备可将有机溶剂脱水至含水量0.01%以下，处理能力达3万吨/年。

关键资源要素

公司核心技术包括膜材料制备技术、膜组件与成套装备开发技术、膜分离应用技术，共拥有12项专利（其中6项为发明专利）和多项非专利技术。主要无形资产包括土地使用权、专利权等，均权属清晰，无产权纠纷。

中介机构

公司聘请广发证券股份有限公司作为推荐主办券商，江苏世纪同仁律师事务所作为法律顾问，江苏苏亚金诚会计师事务所进行财务审计，江苏华信资产评估有限公司负责资产评估，中国证券登记结算有限责任公司北京分公司负责证券登记结算。

财务数据

公司2012年度、2013年度、2014年1-9月营业收入分别为247.17万元、2,573.64万元、2,724.37万元，净利润分别为-229.83万元、324.52万元、138.84万元。公司毛利率分别为39.16%、49.61%、45.12%，资产负债率分别为4.41%、40.83%、52.88%。公司经营状况总体良好，但存在一定的财务风险。

总结

九天高科是一家专注于分子筛膜及渗透汽化成套装备研发与生产的高科技企业，具有较强的自主知识产权和核心技术。公司业务覆盖多个行业，技术应用广泛，市场前景良好。然而，公司面临存货余额较大、技术人才流失、债务偿还及对实际控制人依赖等风险，需在经营过程中加以关注。公司治理结构较为完善，股权清晰，财务数据稳健，但存在一定的财务压力。公司已通过多项技术专利和非专利技术形成核心竞争力，未来有望成为溶剂处理综合解决方案的提供商。

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