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贵金属期货周报—2026-4-10 总结

核心内容

本周贵金属期货周报聚焦黄金与白银市场动态，结合政策、基本面及市场持仓数据，分析了贵金属价格走势的主要影响因素。报告指出，短期内地缘冲突与货币政策紧缩预期对贵金属形成利空，但中长期去美元化和储备多元化趋势仍为黄金和白银提供支撑。

主要观点

• 黄金市场：

  • 需求端：去美元化和储备多元化趋势持续，主权基金对黄金的配置意愿增强。
  • 供应端：波兰央行继续购金，目标增加至700吨。
  • 市场情绪：地缘冲突加剧，但金融市场的紧缩预期压倒避险需求。
  • 仓单变化：国内黄金仓单上升，美国黄金仓单下降，国内外黄金比价波动，存在套利机会。
  • ETF持仓：全球黄金ETF出现创纪录的资金外流，显示市场信心不足。

• 白银市场：

  • 需求端：与黄金类似，白银也受益于去美元化趋势。
  • 市场情绪：地缘冲突和货币政策紧缩对白银形成短中期利空。
  • 仓单变化：国内外白银仓单骤降，显示市场流动性趋紧。
  • ETF持仓：外盘白银ETF持仓上升，但整体市场仍受压制。

关键信息

一周政策和基本面回顾

1. 美国3月非农数据超预期反弹，创一年新高。
2. 特朗普提出2027财年1.5万亿美元国防开支预算。
3. 欧佩克+计划5月增产20.6万桶/日。
4. 伊朗威胁打击沙特阿美、延布油田和富查伊拉输油管道。
5. 世界黄金协会指出3月黄金ETF出现创纪录资金外流。
6. 以军对真主党发动最大空袭，伊朗考虑退出停火。
7. 包括波兰央行购金、特朗普与伊朗谈判、黎以直接谈判等。

市场持仓数据

• 黄金持仓：

  • COMEX黄金多头持仓：122,450张，空头持仓：35,978张。
  • 多头持仓占比：21%，空头持仓占比：6%。
  • 一周多头持仓减少5,556张，空头持仓增加2,599张。
  • 外盘黄金ETF持仓：14,470吨，SPDR持仓：8,620吨，iShares持仓：4,020吨。
  • 上海黄金仓单：407,927手，库存量：1075吨。

• 白银持仓：

  • COMEX白银多头持仓：44,277张，空头持仓：27,801张。
  • 多头持仓占比：24%，空头持仓占比：16%。
  • 一周多头持仓减少4,423张，空头持仓减少4,757张。
  • 外盘白银ETF持仓：23,620吨，SLV持仓：13,802吨。
  • 上海白银仓单：971,795手，库存量：1,075吨。

影响贵金属价格走势的主要因素

1. 美元指数：美元指数期货持仓和非商业净多头持仓变化反映市场对美元走势的预期。
2. 美国国债期货：持仓数据和利差变化影响市场资金流向及贵金属价格。
3. 美国实际利率：利率上升对贵金属形成压力。
4. 美国利率期限结构：利率曲线向上，显示紧缩预期。
5. 美非利差：2年期国债利差变化反映国际资本流动。
6. 地缘政治：中东冲突及伊朗与美国的互动影响避险需求。
7. 货币政策：美联储官员警告通胀，暗示紧缩政策。

套利机会

• 黄金与白银内外比价出现大幅波动，存在套利机会。
• 国内黄金仓单上升，美国黄金仓单下降，可能形成跨市场套利空间。

服务内容

• 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度和操作流程。
• 研究分析：提供期货市场及现货市场价格分析和影响因素研究。
• 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案。
• 联系方式：
  • 服务问询电话：021-55275087
  • 投诉电话：021-55275065
  • 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元
  • 总服务电话：400-600-7299

风险提示

本报告基于公开信息，仅作参考，不构成投资建议。市场存在不确定性，投资者应自行判断并谨慎操作。