20240614-新湖期货-新湖能化橡胶产业链周报_34页_10mb

天然橡胶及合成橡胶市场分析总结

一、核心内容概览

本报告分析了天然橡胶及合成橡胶市场的近期走势与未来趋势，重点围绕供需变化、库存情况、价格波动、产能释放及政策影响等方面展开。

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二、天然橡胶市场分析

1. 市场走势

• 近期天胶价格因合成胶带动出现大涨，但基本面正由强转弱。
• 国内天胶去库放缓，海内外原料价格松动，需求疲软。
• 产胶旺季到来后，产胶量上升，国内库存将重新进入上行通道。

2. 产量与出口

• 1-4月ANRPC天然橡胶产量284万吨，同比减少4%；4月产量53万吨，同比增加1.5%。
• 1-4月ANRPC天然橡胶出口307万吨，同比减少2%；4月出口68万吨，同比增加4%。
• 1-4月中国天胶总供应185万吨，同比减少21%；4月总供应43万吨，同比减少30%。
• 1-4月中国天胶+复合胶+混合胶总进口178万吨，同比减少23%；4月进口37万吨，同比减少35%。
• 1-4月中国烟片胶进口2.9万吨，同比减少43%；标准胶进口52万吨，同比减少13%；混合胶进口106万吨，同比减少25%；乳胶进口13万吨，同比减少23%。

3. 需求情况

• 1-4月中国天胶消费量233万吨，同比增加7%；4月消费61万吨，同比增加4%。
• 1-4月中国轮胎产量3.4亿条，同比增长11%；4月产量8945万条，同比增长5%。
• 1-4月中国轮胎出口2.1亿条，同比增长10%；4月出口5444万条，同比增长7%。
• 1-4月轮胎出口重量275万吨，同比增长5%；4月出口重量72万吨，同比增长1%。
• 4月轮胎开工负荷快速下滑，反映市场需求疲软。

4. 库存与价格

• 泰国生产商存在囤货行为，短期内对价格有支撑，但库存压力持续升高。
• 20号胶仓单压力大，预计未来价格承压。
• EUDR长期对胶价构成利空，当前抢货炒作借产量未释放的东风。

5. 原料与天气

• 海南天气好转，原料价格松动，对市场形成一定压力。

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三、合成橡胶市场分析

1. 丁二烯市场

• 丁二烯价格自年初起上涨60%，顺丁胶涨幅远不及丁二烯，导致顺丁胶利润被压缩。
• 部分民营装置被迫停车降负，顺丁胶库存持续去化。
• 丁二烯进口减少，内外盘价差扩大，预计6月中下旬进口量将增加。
• 顺丁胶当前负荷较低，但6月中旬至7月上旬停车装置将陆续重启。
• 顺丁胶进口利润大幅扩张，后期进口或增加。

2. 产能释放

• 2024年计划新增丁二烯产能47万吨，实际投放或仅27万吨。
• 顺丁胶新增产能27万吨，主要来自山东和浙江。
• 丁苯胶新增产能10万吨，主要来自江苏和山东。
• ABS新增产能146万吨，主要来自漳州奇美、恒力石化、新浦化学及浙石化。
• SBS新增产能22万吨，主要来自上海、浙江及福建。

3. 库存与需求

• 丁二烯库存偏低，预计6月中下旬进口增加将缓解库存压力。
• 顺丁胶库存去化良好，但贸易商库存持续累积，反映市场成交清淡。
• 丁二烯下游需求表现不一，厂库去化与贸易商累库并存，显示流通货源成交下降。

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四、主要观点

1. 天然橡胶

• 需求疲软，库存逐步增加，中长期走势偏弱。
• 20号胶面临较大仓单压力，可逢高建立空单。
• EUDR长期利空，当前炒作难以改变基本面。

2. 合成橡胶

• 丁二烯价格高位运行，顺丁胶利润受限，需求不理想。
• 顺丁胶负荷提升将带来供应增加，后期价格或承压。
• 合成橡胶下游需求整体偏弱，部分品种进口增加可能缓解供需矛盾。

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五、关键信息

• 天然橡胶：供需失衡，库存上升，中长期不看好。
• 合成橡胶：丁二烯价格上涨，顺丁胶利润压缩，产能释放将影响市场供需。
• 轮胎与汽车：4月轮胎开工负荷下降，汽车产销略有增长，但新能源车与油车呈此消彼长趋势。
• 库存与价格：20号胶仓单压力大，丁二烯库存偏低，预计进口增加将缓解。
• 出口与消费：天然橡胶出口减少，但天胶消费增长；合成橡胶进口增加，反映市场需求变化。
• 政策与市场情绪：EUDR长期利空，当前市场情绪受产量未释放影响，存在短期炒作。

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六、总结

当前天然橡胶与合成橡胶市场均面临供需调整压力，天然橡胶需求疲软，库存逐步上升，中长期走势偏弱；合成橡胶方面，丁二烯价格高位运行，顺丁胶利润受限，下游需求不振。市场参与者需关注产能释放节奏、进口变化及政策影响，合理把握市场波动。