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兴证期货有色金属日度报告摘要（2023年10月9日）

一、金属品种分析

1. 铜

• 市场情绪：假期伦铜震荡回落，基本面供需格局影响价格走势。
• 供需关系：
  • 供应端：国庆期间冶炼正常，预计10月国内电解铜产量将增加；库存续增（环比9月28日增205万吨至936万吨），供需整体趋松。
  • 需求端：下游企业对10月订单持谨慎态度，"金九银十"预期弱化。
• 价格展望：供需双增但趋势不同，预计铜价维持震荡。

2. 铝

• 市场情绪：假期伦铝震荡回落，基本面矛盾突出。
• 供需关系：
  • 供应端：电解铝产能处历史高位（4294万吨），未来增量有限，但复产压制价格。
  • 需求端：下游订单逐步改善，需求或带动需求好转；库存仍处于近五年低位（582万吨）。
• 价格展望：供强需弱下，期铝或有回落压力。

3. 锌

• 市场情绪：假期伦锌震荡回落，低库存支撑被外盘走弱压制。
• 供需关系：
  • 供应端：冶炼厂复产增加，到货量上升。
  • 需求端：下游镀锌补库及终端需求良好，呈现“供需双强”局面。
  • 库存：国内锌锭库存增幅较大，但海外LME锌库存降至个位数，利多因素仍存。
• 价格展望：海外库存去库支撑现价，短期维持震荡偏弱。

二、宏观与行业要闻

1. 宏观资讯

• 巴以冲突：加沙战争引发地缘政治风险，以色列股指暴跌，油价与金价大幅高开。
• 美联储：鲍曼暗示维持利率在限制性水平，9月非农超预期，年内加息概率升至50%。
• 中国央行：连续十一个月增持黄金储备。

2. 行业动态

• 铜：国际铜研究组织（ICSC）上调2024年铜过剩预测至467万吨。
• 关键矿产：美国推动15个矿产转型项目，保障电动汽车能源转型所需资源。
• 日本：泛太平洋铜业因维护影响精炼铜产量，但整体产量同比小幅增长。

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