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证券研究报告：社会服务行业周报

投资要点

1. 黄金周期带动需求增长
   十一假期首日旅游订单同比去年增长28倍，铁路、民航恢复优于公路和水运。

2. 酒店板块景气度提升，布局机会显现
   酒店行业内生需求恢复，RevPAR已超2019年水平，部分酒店预定价格突破历史记录，Q3-Q4业绩超预期可能。

3. 亚运经济红利释放
   亚运会期间预计吸引超2000万外地游客，溢出效应显著，相关城市酒店预订量同比增8倍。

4. 重点推荐标的

   • 电商/本地生活：阿里巴巴、拼多多、美团、京东集团、携程、同程
   • 酒店：首旅酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵酒店、君亭
   • 零售/景区：重庆百货、百联股份、黄山旅游、峨眉山A、长白山

关键数据

• 出行链复苏：国庆首日旅游订单同比增28倍，铁路客运同比增338%，民航增240%。
• 酒店数据：锦江7-8月境内RevPAR恢复至116%/111%，君亭房价破历史记录。
• 零售进展：盒马高端超市开业，菜鸟物流IPO申请获推进。

评级：维持“看好”
风险提示：消费复苏不及预期，行业竞争加剧，宏观经济波动。