20231008-浙商证券-社会服务行业周报_黄金周收官_出行数据符合预期_12页_957kb

行业周报：社会服务板块分析总结

1. 市场表现

• 社会服务与商贸零售板块上周下跌0.17%和0.21%，但景气度延续性强，总体估值较低，尤其看好左侧布局机会。
• 子板块表现分化：电商（如拼多多）、酒店（如首旅酒店、锦江酒店）受青睐；而专业餐饮、旅游与景区部分公司股价下跌明显。

2. 十一黄金周期间关键数据

• 国庆黄金周旅游市场复苏：国内旅游出游人次同比（2019年可比口径）增长41%，收入增长15%。客单价恢复至2019年的97.5%，旅游消费趋于理性。
• 重点景区客流强劲：如长白山、黄山、峨眉山、天目湖等，部分景区同比增幅超600%或以上。
• 酒店呈现韧性：高星级酒店间夜量同比2019增长超过50%，民宿增长15倍，部分酒店RevPAR有望超预期。

3. 重点公司推荐

• 电商与本地生活：阿里巴巴、拼多多、京东集团、美团。
• 酒店：首旅酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵酒店、君亭酒店。
• 百货：重庆百货、百联股份、银座股份、合肥百货。
• 景区与OTA：天目湖、长白山、峨眉山A、黄山旅游、九华旅游、携程集团、同程旅行。
• 演艺与教育：宋城演艺、中教控股、行动教育。
• 人力资源服务：Boss直聘。

4. 风险提示与行业评级

• 风险：宏观经济恢复不及预期、行业竞争加剧、旅游消费恢复速度放缓。
• 评级：浙商证券维持“看好”评级，看好板块左侧布局机会。

5. 双节消费趋势

• 线上线下服务零售消费全面回升，服务类消费如餐饮、演出、民宿等恢复显著；客单价高、体验型消费更加活跃。
• 本地生活与旅游相关公司订单增长明显，OTA平台（如携程、同程旅行）表现强劲，出境游复苏势头显著。

结论
社会服务行业在国庆假期表现出稳定复苏态势，多个细分领域数据增长显著，重点公司表现分化。估值较低、成长性强的子板块具备左侧布局价值，建议择机关注高弹性标的。需警惕宏观及行业不确定性风险。