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9月电池龙头市占保持提升，汽车工业收入利润双降

核心内容概述

2018年9月，中国动力电池装机量和汽车工业数据呈现分化态势。动力电池龙头企业宁德时代和比亚迪市占率继续上升，而汽车工业整体收入与利润出现双降。同时，新能源汽车与智能汽车指数表现优于大盘，但乘用车市场仍面临较大压力。

主要观点

• 动力电池市场：

  • 9月国内动力电池装机量为5.8GWh，环比增长38%，同比增长67.2%。
  • 1-9月累计装机量为28.9GWh，累计同比增长96.3%。
  • 宁德时代以2.3GWh装机量占据39.7%市占率，比亚迪以1.6GWh装机量占据26.9%市占率，合计66.6%。
  • 1-9月宁德时代装机总量11.4GWh，市占率39.4%；比亚迪装机总量6.8GWh，市占率23.4%。
  • 宁德时代与比亚迪9月增长均与客车电池装机量提升相关，其中宁德时代客车装机量同比增长132.5%，比亚迪客车装机量同比增长154%。

• 汽车工业表现：

  • 9月全国规模以上工业企业主营业务收入同比增长7.2%，利润同比增长3.9%。
  • 汽车工业收入同比下降3%，利润同比下降16.3%，低于整体工业水平。
  • 1-9月汽车工业利润总额469.4亿元，同比下降16.3%。
  • 汽车制造业持续受到生产成本上升的冲击，利润端衰退幅度大于收入端。
  • 乘用车零售与批发销量同比增速均为负，显示市场承压。

• 股市表现：

  • 上周沪深300上涨1.23%，SW整车板块上涨2.28%，SW汽车零部件板块上涨1.67%，SW汽车服务板块上涨0.52%。
  • WI新能源汽车指数上涨3.68%，WI智能汽车指数上涨3.95%，表现优于其他板块。
  • 乘用车零售端和批发端销量持续下滑，市场复苏预期较弱。

关键信息

动力电池市场

• 行业增长：9月动力电池装机量增长显著，新能源汽车装机量主要来自纯电动客车。
• 企业表现：宁德时代和比亚迪继续占据市场主导地位，市占率稳步提升，其中比亚迪增速更快。
• 细分市场：
  • 纯电动客车：产量9977辆，环比增长82.6%；装机量1.9GWh，环比增长121.4%。
  • 纯电动乘用车：装机量2.9GWh，环比增长10.6%。
  • 纯电动专用车：装机量563MWh，环比增长54.8%。

汽车工业数据

• 整体趋势：汽车工业收入与利润同比双降，且增速低于整体工业水平。
• 行业结构：上游原材料和能源企业利润率增长更快，而中下游汽车制造利润下降幅度更大。
• 市场压力：乘用车销量持续下滑，行业整体呈现放缓趋势。

投资建议

• 宁德时代：全球布局，强者恒强。
• 星宇股份：内资车灯龙头，增长潜力深厚。
• 福耀玻璃：优质奶牛型企业，扩张与分红并行。
• 上汽集团：自主与合资发展稳健。
• 宇通客车：新能源客车龙头，发展空间广阔。
• 均胜电子：整合落地，汽车电子龙头迎来业绩拐点。
• 小康股份：组建新能源汽车顶级团队，对标“中国特斯拉”。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济表现低于预期，可能影响行业整体表现。
• 乘用车市场复苏：若乘用车零售市场复苏不及预期，可能拖累行业利润。

行业数据与新闻

行业数据

• 乘用车零售销量：10月周度日均销量分别为1.6万台、6.3万台、5.3万台，同比增速分别为-48.9%、-12.7%、-23.3%。
• 乘用车批发销量：10月周度日均销量分别为1.2万台、6.9万台、5.8万台，同比增速分别为-45.2%、-9.8%、-29.2%。

行业新闻

1. 菲亚特克莱斯勒出售马瑞利业务：将业务出售给康奈可公司，成为全球第七大汽车零部件供应商。
2. 优步计划建立无人机配送系统：目标在三年内实现商业化运营。
3. LG化学建设第二家电动汽车电池工厂：计划到2023年具备150万辆生产能力。
4. 戴姆勒与吉利成立合资公司：生产高端出行车辆，提升市场竞争力。
5. 福特任命陈安宁为CEO：启动中国市场业务重振计划。
6. 特斯拉上海超级工厂建设：目标年产25万辆纯电动整车。
7. 丰田发布新款雷克萨斯轿车：配备无侧视镜功能，提升安全性。
8. 中国一汽获得大额授信：与丰田、大众合作，推动产能扩张。
9. 福特召回近130万辆福克斯：因燃油系统故障。

重点公告汇总

• 精锻科技：设立研发中心，注册资本1001万元。
• 中通客车：解除限售股，流通数量1.2亿股。
• 赛轮金宇：偿付公司债券，本金7亿元，利息3570万元。
• 物产中大：吸收合并物产集团，流通数量23.8亿股。
• 金固股份：回购股份，金额2-5亿元，价格不超过11.9元/股。
• 中鼎股份：回购股份，金额1-2亿元，价格不超过15元/股。
• 北汽蓝谷：计划发行超短期融资券，额度不超过50亿元。
• 潍柴动力：调整回购价格，金额不少于3432万股。
• 天成自控：变更经营范围，新增汽车配件、儿童座椅等业务。
• 一汽轿车：与百度合作，建立智能网联实验室。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

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