20240527-国投安信期货-LPG周报_出口收缩支撑市场_预期向好盘面再度走强_8页_3mb

出口收缩支撑市场，预期向好盘面再度走强总结

核心内容

本周LPG市场整体呈现上涨趋势，主要受国际市场供给收缩和国内化工需求支撑影响。尽管燃气淡季对终端采购形成抑制，但化工需求仍保持相对稳定，推动LPG期货价格走强。同时，出口情况的变化也对市场情绪产生积极影响，进一步支撑了盘面走势。

主要观点

• 国际市场表现：中东丙烷离岸价上涨5.56%，美国MB报价上涨6.99%，显示国际市场在供给收缩背景下有所反弹。
• 国内现货市场：广州民用气价格周度下跌2.15%，但PG2409期货收盘价上涨4.34%，反映出市场对需求好转的预期。
• 化工需求支撑：PDH开工率有所上升，但受企业临时停工影响，涨幅低于预期。添加剂开工率下滑，碳四需求相对较弱。
• 价差与毛利：丙烷-石脑油价差已回到成本优势线以上，但化工毛利走弱，对需求预期形成压力。
• 港口与库存：进口到岸量增长明显，码头库存压力逐步显现，但华东和华南地区库容率维持稳定或略有下降。
• 操作建议：盘面已交易需求好转预期，需关注化工需求的可持续性。

关键信息

期货行情

现货价格

供需分析

• 出口与库存：美国出口维持高位，库存同比下降3.75%，显示北美市场仍有跟涨动力。中国进口维持高位，叠加中东出口缩减，内外现货走势扭转。
• 供给端：上周外放量小幅回升，华东、山东等地均有增加，预计下周仍有小幅增长。
• 需求端：化工需求整体向好，但PDH开工率受企业停工影响，涨幅不及预期；添加剂开工率下降，碳四需求偏弱。

操作建议

• 当前盘面已交易需求好转预期，但化工毛利走弱对需求预期形成压力。
• 关注后续化工需求的可持续性，以及价格反弹后的市场反应。

图表分析

• 图1：PG主连收盘价上涨，反映市场对LPG价格的乐观预期。
• 图2：PG合约交易状况显示成交量和持仓量变化，有助于判断市场情绪。
• 图3：PG期货远期曲线显示远期合约价格走高，表明市场对未来价格的预期偏强。
• 图4：内盘跨品种比价反映LPG与原油、天然气等品种的关系。
• 图5：LPG期现升贴水率显示期货与现货价格的差距，有助于判断套利机会。
• 图6：外盘相关品种走势显示国际市场对LPG价格的影响。
• 图7：LPG月间价差反映不同合约之间的价格差异，有助于判断市场趋势。

总结

本周LPG市场在出口收缩和化工需求支撑下走强，但燃气淡季和外放增多对价格形成下行压力。国内现货价格整体上涨，但广州民用气价格有所下跌。期货市场表现良好，但需关注化工需求的可持续性。总体来看，市场仍处于上涨预期中，但需警惕后续需求走弱的风险。