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国新国证期货早报总结（2026年1月15日）

一、核心内容概述

2026年1月14日，A股三大指数涨跌不一，沪指冲高回落，深成指和创业板指小幅上涨。市场整体成交额再创新高，达到39872亿元。期货市场整体表现分化，部分品种受供需变化和政策预期影响显著，而其他品种则呈现震荡整理态势。

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二、主要品种观点

1. 股指期货

• 走势：沪深300指数震荡整理，收盘4741.93，环比下跌19.1。
• 分析：市场情绪受“产业调控”信息提振，但基本面数据未能快速兑现预期，导致价格波动受限。

2. 焦炭、焦煤

• 焦炭：加权指数弱势震荡，收盘1740.1，环比下跌22.2。
• 焦煤：加权指数窄幅整理，收盘1200.2元。
• 影响因素：供应端增长，需求端随铁水复产好转，但市场情绪波动较大，信息证伪后基本面支撑不足。

3. 郑糖

• 走势：郑糖2605合约震荡走高，夜盘小幅收低。
• 分析：受巴西糖产量下降影响，美糖止稳，郑糖受到提振，但多头平仓打压期价，市场情绪偏谨慎。

4. 天然橡胶（胶）

• 走势：沪胶震荡走高，夜盘窄幅整理，收盘走低。
• 分析：原油价格上涨提振资金流入，但国内库存减少幅度有限，产量下降对价格支撑有限。

5. 豆粕

• 走势：豆粕主力合约M2505收于2751元/吨，跌幅0.36%。
• 分析：国际大豆市场供应充足，国内油厂库存偏高，限制价格上涨空间。需关注南美天气和到港量。

6. 生猪

• 走势：生猪主力合约LH2603收于12010元/吨，涨幅1.82%。
• 分析：短期供应收紧，养殖户挺价心态明显，但春节前出栏预期存在，后续供应压力仍大。需关注能繁母猪存栏和节前消费情况。

7. 棕榈油

• 走势：棕榈油期价冲高遇阻，震荡调整，收盘8748元/吨，跌幅0.34%。
• 分析：印尼计划提高出口专项税，叠加B40掺混政策预期，对价格形成一定压制，需关注政策变化和原油价格。

8. 沪铜

• 走势：沪铜震荡上行，收盘104120元/吨，涨幅0.85%。
• 分析：宏观面美元走弱、国内政策利好，叠加光伏等新能源需求支撑，铜价上涨动力增强。

9. 原木

• 走势：原木2603合约震荡，收盘779.5元/方。
• 分析：现货价格稳定，供需关系未现明显矛盾，需关注进口数据和库存变化。

10. 铁矿石

• 走势：铁矿石2605合约震荡收涨，收盘821元/吨，涨幅0.06%。
• 分析：澳洲发运环比下滑，钢厂补库需求增强，但港口库存持续累库，供需结构有所改善。

11. 沥青

• 走势：沥青2603合约震荡收涨，涨幅1.38%，收盘3168元/吨。
• 分析：供应低位，库存有所累库，但原油成本支撑价格，短期维持震荡。

12. 棉花

• 走势：郑棉主力合约夜盘收盘14780元/吨。
• 分析：棉花库存增加，下游采购接近尾声，市场交投氛围尚可。

13. 钢材

• 走势：rb2605收报3162元/吨，hc2605收报3306元/吨。
• 分析：高成本支撑钢价，但下游需求疲软，钢价或维持窄幅震荡。

14. 氧化铝

• 走势：ao2605收报2800元/吨。
• 分析：供应过剩，冶炼企业观望情绪浓厚，下游需求疲软，价格承压。

15. 沪铝

• 走势：a12603收报24595元/吨。
• 分析：市场情绪良好，但需求端压力增加，贸易商接货意愿减弱，价格上行受限。

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三、关键信息汇总

品种	关键信息
股指	沪指冲高回落，深成指、创业板指上涨，市场情绪波动较大
焦炭	库存去库明显，供需修复缓慢，价格承压
焦煤	供应增长，需求随铁水复产好转，市场情绪受政策信息影响显著
郑糖	巴西糖产量下降提振郑糖，但多头平仓打压，价格震荡
天然橡胶	产量大幅下降，库存减少，但价格未明显上涨，市场观望情绪浓厚
豆粕	国际市场供应充足，国内库存偏高，价格受南美天气和到港量影响较大
生猪	短期供应收紧，养殖户挺价，但春节前出栏预期存在，价格或震荡
棕榈油	印尼出口税上调，B40掺混政策预期，价格承压
沪铜	美元走弱、国内政策利好、新能源需求支撑，铜价震荡上行
原木	现货价格稳定，供需关系未现明显矛盾，需关注进口和库存变化
铁矿石	澳洲发运环比下滑，钢厂补库需求增强，港口库存持续累库，价格震荡
沥青	供应低位，库存有所累库，原油成本支撑价格，短期震荡
棉花	下游采购接近尾声，库存增加，价格震荡
钢材	高成本支撑，但下游需求疲软，价格窄幅震荡
氧化铝	供应过剩，冶炼企业观望，下游需求疲软，价格承压
沪铝	市场情绪良好，但需求端压力增加，价格上行受限

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四、市场关注重点

• 宏观政策：美元走势、国内稳增长政策对金属类品种的影响。
• 供需变化：铁水复产、焦煤焦炭供应、豆粕库存、棕榈油出口税等。
• 天气与季节因素：南美天气、春节前消费旺季、腌腊需求变化等。
• 资金流动：市场情绪波动、资金流入流出情况对价格的短期影响。

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五、投资建议

• 股指：关注政策动向和市场情绪变化，短期震荡为主。
• 焦炭/焦煤：供应端增长，需关注基本面修复进度，短期承压。
• 郑糖：短期震荡，关注巴西产量和国内消费情况。
• 豆粕：高库存制约上涨空间，需关注南美天气及到港量。
• 生猪：短期供应收紧，但节前出栏预期存在，价格或震荡。
• 棕榈油：政策面压制明显，关注印尼出口税和原油价格。
• 沪铜：短期上涨动力较强，关注新能源需求及宏观环境。
• 原木：现货支撑尚可，需关注进口数据和库存变化。
• 铁矿石/沥青：短期震荡，关注供需变化和成本支撑。
• 棉花/钢材：市场情绪和供需关系主导价格，短期震荡为主。
• 氧化铝/沪铝：供应过剩，需求疲软，价格承压，观望为主。