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国新国证期货早报总结（2025年12月26日）

一、核心内容概览

2025年12月25日，A股三大指数集体小幅上涨，沪指实现七连阳，市场整体情绪偏暖。同时，多个商品期货品种表现各异，部分受供需变化影响，部分受宏观因素支撑，整体呈现震荡格局。

二、主要品种分析

1. 股指期货

• 走势：A股三大指数集体小幅上扬，沪指涨0.47%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.30%。
• 成交量：沪深两市成交额达19245亿，较前一交易日放量443亿。
• 重点：沪深300指数强势，收盘4642.54，环比上涨8.48%。

2. 焦炭 & 焦煤

• 焦炭：
  • 收盘价1722.2，环比涨1.2%。
  • 港口现货报价下跌，部分钢厂进入检修期，采购意愿偏弱。
• 焦煤：
  • 收盘价1113.0元，环比涨0.7%。
  • 山西主焦煤价格上调，但部分矿井限产，市场观望情绪浓厚。

3. 郑糖

• 走势：受假期因素影响，周四震荡整理，夜盘波动不大。
• 数据：巴西2026/27年度糖产量预计为4,180万吨，低于上一年度的4,350万吨。
• 影响因素：全球糖产量预期下降，为糖价提供支撑。

4. 天然橡胶（胶）

• 走势：沪胶震荡走高，夜盘震荡。
• 数据：
  • 11月全球天胶产量预计下降2.6%至147.4万吨。
  • 全钢胎样本企业产能利用率下降1.92个百分点至61.69%。
• 影响因素：供应压力缓解，但需求端表现一般。

5. 棕榈油

• 走势：受圣诞节假期影响，全球交易所休市，大商所棕榈油小幅走高。
• 数据：12月1-25日马来西亚棕榈油出口量增加1.6%至1058112吨。
• 影响因素：出口量上升，市场情绪支撑价格反弹。

6. 豆粕

• 走势：M2605合约收涨1.17%，至2760元/吨。
• 国际因素：巴西大豆播种结束，南美天气好转，产量乐观，限制美豆价格。
• 国内因素：进口大豆到港放缓，库存宽松，国内豆粕保持宽松态势。
• 建议：关注南美天气变化及大豆到港量。

7. 生猪

• 走势：LH2603合约收跌0.17%，至11460元/吨。
• 供应端：生猪出栏积极性偏强，规模猪企加快出栏节奏。
• 需求端：西南地区腌腊备货临近，下游需求边际改善。
• 建议：关注能繁母猪存栏变化及腌腊消费推进情况。

8. 沪铜

• 走势：沪铜2602合约震荡收涨，收盘96210元/吨。
• 供应端：智利铜矿劳资谈判进入调解阶段，若失败可能引发罢工。
• 需求端：下游企业多停炉，仅新能源、电网刚需支撑。
• 宏观因素：美联储降息预期及国内宽松信号支撑铜价。

9. 棉花

• 走势：郑棉主力合约收盘14425元/吨。
• 市场情况：棉纺企业正常补库，市场情绪谨慎。

10. 铁矿石 & 沥青

• 铁矿石：2605合约收涨0.58%，至778.5元/吨。全球发运回落，港口库存累库，终端需求疲弱。
• 沥青：2602合约收涨0.17%，至2995元/吨。地炼排产量下降，库存累库，下游需求不温不火。

11. 原木

• 走势：原木2603合约收盘778元/方，日增仓93手。
• 现货市场：山东、江苏地区价格稳中有升。
• 建议：关注现货价格、进口数据及宏观情绪变化。

12. 钢材（螺纹钢、热轧卷板）

• 走势：rb2605收报3127元/吨，hc2605收报3280元/吨。
• 基本面：钢厂效益略有改善，但盈利率仍低，产量低位运行。
• 市场情绪：供需弱平衡，钢价维持窄幅震荡。

13. 氧化铝 & 沪铝

• 走势：
  • 氧化铝ao2605收报2646元/吨。
  • 沪铝a12602收报22275元/吨。
• 基本面：氧化铝市场供需宽松，铝价高位震荡。
• 宏观因素：美联储降息预期增强，利好基本金属。

三、关键信息汇总

四、后市建议

• 股指：短期延续强势，关注市场资金流向及政策面变化。
• 焦炭 & 焦煤：关注钢厂检修情况及原料价格波动。
• 郑糖：巴西产量下降利好糖价，建议逢低布局。
• 天然橡胶：供应压力缓解，关注下游需求变化。
• 棕榈油：出口量上升支撑，但短期震荡为主。
• 豆粕：关注南美天气及大豆到港量变化。
• 生猪：短期价格承压，但腌腊需求可能带来支撑。
• 沪铜：供应扰动预期支撑铜价，但需求疲弱限制涨幅。
• 棉花：市场情绪谨慎，建议观望。
• 铁矿石 & 沥青：短期震荡，关注终端需求变化。
• 原木：现货支撑明显，关注进口数据及库存变化。
• 钢材：供需弱平衡，钢价或维持窄幅震荡。
• 氧化铝 & 沪铝：基本面支撑有限，关注宏观政策及海外竞争。

五、风险提示

• 市场情绪波动可能影响商品价格走势。
• 国际大宗商品价格受节假日休市影响波动性降低。
• 南美天气变化、国内政策调整及国际供需变化是关键变量。