东吴策略：三分钟看中观，集成电路产量10月同比大幅提升东吴证券-41页_1mb

东吴策略：三分钟看中观

核心内容概述

本报告主要分析了2019年10月中国宏观经济及行业数据，涵盖宏观、上游、中游、下游、科技及其他领域。整体来看，10月经济数据出现回落，部分行业如集成电路产量显著上升，而房地产和消费电子行业则表现出不同的变化趋势。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 固定资产投资：1-10月同比增长5.2%，环比增长0.40%。10月同比增速较9月下降0.2个百分点。
• 社会消费品零售总额：10月同比增长7.2%，环比增长0.46%。增速较9月下降0.6个百分点。
• 工业增加值：10月同比增长4.7%，环比增长0.17%。同比增速较9月下降1.1个百分点。

上游资源

• 原油：WTI上涨0.84%，布伦特上涨1.26%。
• 天然气：NYMEX下跌4.09%。
• 煤炭：6大发电集团日均耗煤量上升0.61%，焦煤期货价下跌0.33%，焦炭期货价上涨3.03%，动力煤期货价上涨0.55%。
• 有色金属：LME铜、铝、锌、铅、镍、锡期货价均下跌，其中镍跌幅最大（6.79%）。库存方面，铜、铅、镍库存减少，铝、锌、锡库存增加。

中游制造

• 钢铁：产能利用率提升，螺纹钢、热轧卷板期货价分别上涨5.49%和4.52%。库存减少，螺纹钢库存下降7.96%，线材库存下降9.48%，热卷库存下降6.40%。
• 建材：水泥价格继续上涨，全国水泥价格指数上涨2.07%，中原上涨10.73%。玻璃价格略有上涨，但期货价下跌0.40%。

下游需求

• 房地产：土地成交面积大幅下降，一线城市下降65.33%，二线城市下降62.51%。一手商品房成交面积部分上升，二手商品房成交面积部分上升。
• 农产品：猪肉价格下跌，生猪价格下跌5.78%。禽类价格波动，肉鸡苗和蛋鸡苗价格上涨，活鸡和鸡蛋价格略有下降。粮油价格整体下跌，仅小麦略有上涨。蔬果价格整体下跌，其中菜篮子产品批发价格200指数下跌1.98%。
• 酒类：部分白酒价格大幅上升，五粮液和泸州老窖分别上涨10.24%和11.19%。啤酒价格略有下降。

交通运输

• 国际航运：BDI下跌1.52%，BCI上涨7.82%，BPI下跌13.33%。
• 快递业务：10月业务收入同比增加23.20%，业务量同比增加22.70%，但增幅收窄。

科技

• 集成电路产量：10月同比增长23.50%，增速较上月增加10.30个百分点。
• 存储器价格：DRAM价格下跌，NAND Flash价格微涨。
• 消费电子：手机出货量小幅下降，面板价格基本稳定。
• 半导体行业：费城半导体指数上涨0.35%，移动通信基站设备产量增速收窄。

关键数据汇总

宏观

• 固定资产投资：1-10月同比5.20%，环比0.40%
• 社会消费品零售总额：10月同比7.20%，环比0.46%
• 工业增加值：10月同比4.70%，环比0.17%

上游

• 原油：WTI 57.72美元/桶，上涨0.84%；布伦特 63.30美元/桶，上涨1.26%
• 天然气：NYMEX 2.68美元/百万英热单位，下跌4.09%
• 煤炭：日均耗煤量 59.12万吨，上涨0.61%；动力煤期货价 552.40元/吨，上涨0.55%
• 有色金属：铜-2.19%，铝-4.12%，锌-3.26%，铅-3.90%，镍-6.79%，锡-2.40%

中游

• 钢铁：产能利用率 73.75%，上涨0.74%；螺纹钢期货价 3,553元/吨，上涨5.49%
• 建材：水泥价格指数上涨2.07%，玻璃价格上涨0.45%

下游

• 房地产：土地成交面积下降58.92%，一手商品房成交面积部分上升，二手商品房成交面积部分上升
• 农产品：猪肉价格下跌1.54%，生猪价格下跌5.78%，肉鸡苗上涨3.56%，蛋鸡苗上涨2.39%
• 粮油：大豆-0.53%，豆粕-1.03%，豆油-3.01%，玉米-0.05%，小麦+0.21%
• 蔬果：菜篮子价格指数-1.98%，蔬菜平均价+1.55%，水果平均价+0.20%
• 酒类：白酒价格上涨，啤酒价格下跌

交通运输

• BDI指数：1,357.00，下跌1.52%
• CCBFI指数：1,113.76，上涨2.45%
• CCFI指数：834.87，上涨3.21%
• SCFI指数：797.8，下跌4.80%

科技

• 集成电路产量：10月同比增长23.50%
• DRAM价格：4GB 512Mx8下跌0.65%，2GB 256Mx8下跌1.82%
• NAND Flash价格：64Gb 8Gx8上涨0.74%，32Gb 4Gx8下跌0.04%
• 费城半导体指数：1,743，上涨0.35%
• 移动通信基站设备产量：10月同比增长4.20%，增速收窄

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期
• 通胀上行超预期

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