20240114-开源证券-固收定期策略_大盘低价风格延续_13页_2mb

固收定期策略总结

市场回顾

• 转债市场：本周转债跌幅低于正股，大盘低价转债表现占优；转债价格下降0.01元至11686元中位数，转股溢价率上升124个百分点至3646%。
• 正股市场：股指普遍调整，估值处于历史低位，主要指数PE分位数819%；行业估值如国防军工、电力设备PE低，医药生物、非银金融PB低。

市场前瞻

• 当前磨底阶段，转债债底支撑；政策稳增长、扩内需为主，短期聚焦消费、地产、金融领域，择大盘、低价风格；中期关注景气度上升行业，选择股性较强的转债。
• 经济数据：CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.7%，社融存量增速9.5%，出口增长2.3%。

风险提示

• 公司信用风险、转债供给风险、经济恢复不及预期风险。

投资策略建议

• 短期内配置高股息行业转债，如金融、交运、公用事业；关注新券和条款下修风险。
• 中期内选择景气度上行个股转债。