建筑装饰行业兴业建谈之二十二：重大项目投资与基建投资之间究竟有什么关系？-20200311-兴业证券-10页_1mb

2020年基建投资与重大项目分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年重大项目的投资情况及对整体基建投资的影响，指出重大项目计划完成额小幅回升，但其占基建投资的比例持续下降，预计2020年基建投资增速将显著高于2019年的3.3%。

主要观点

• 重大项目计划完成额小幅增长：2020年15个省份重大项目计划完成额合计59025亿元，同比增长5.8%。
• 重大项目投向集中：主要集中在基础设施、民生改善和产业转型领域，其中基础设施和房建项目占比较大。
• 重大项目占比下降趋势明显：2015-2018年重大项目完成额占基建投资的比例分别为67%、60.7%、54.4%、55%，呈现逐年下降趋势。
• 2020年基建投资增速预测：预计2020年基建投资增速将在7%-11%区间，较2019年有明显提升。
• 政策推动与资金支持：中央多次强调加快重大项目建设，专项债发行额度提升，资金支持增强，重大项目存在超计划完成的可能。

关键信息

1. 重大项目投资总额与计划完成额概览

• 2020年总投资额：超过30万亿元，同比小幅下滑0.8%。
• 2020年计划完成额：5.9万亿元，同比提升5.8%。
• 主要省份：
  • 总投资额最高：广东（59000亿元）、云南（50000亿元）、四川（44000亿元）、福建（38400亿元）、陕西（33826亿元）。
  • 计划完成额最高：河南（8372亿元）、贵州（7262亿元）、广东（7000亿元）、四川（6000亿元）、江苏（5410亿元）。

2. 重大项目投向分析

• 主要投向：基础设施（38.8%）、民生改善（15.2%）、产业转型（46.0%）。
• 具体细分领域：
  • 基础设施：包括交通、能源、水利、环保、城市基础设施等。
  • 民生改善：教育、医疗等房建领域。
  • 产业转型：科技、钢铁、工业等，以产业园、基地、研发中心等为主。

3. 基建投资结构变化

• 重大项目占比下降：从2015年的67%下降至2018年的55%，2019年进一步下滑至52.5%。
• 交通路网建设占比高：高铁、高速、城轨等项目占比高，但随着建设周期结束，占比将下降。
• 2020年趋势：重大项目占比预计继续下降，基建投资增速将高于重大项目增速。

4. 基建投资增速预测

• 假设条件：
  • 重大项目完成额增速为5.5%-6%。
  • 重大项目占基建投资比例为50%-52%。
• 预测区间：2020年基建投资增速将处于7%-11%区间。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响基建投资需求。
• 重大项目计划未完成风险：实际完成额可能低于计划。
• 政策落地不及预期：中央政策未能有效执行。
• 宏观流动性趋紧风险：资金供给紧张可能抑制投资。
• 专项债发行额度不及预期：资金支持不足可能影响项目推进。

结论

2020年基建投资将较大幅度回升，但重大项目在整体投资中的占比仍将持续下降。政策支持和资金保障有助于重大项目推进，但受制于项目空间消耗及建设周期结束，重大项目增速难以大幅提升，基建投资增速将主要依赖非重大项目部分的拉动。