20230916-五矿期货-油脂周报_油脂库存较高_原油偏强提振_39页_2mb

油脂周报总结

核心要点

• 马来西亚棕榈油：8月产量环比增长891%，出口环比下降978%，库存环比增长2254%至212万吨，预计后续产量和出口数据主导库存变化。强厄尔尼诺现象可能影响产量，原油高位支撑估值。
• 美豆：9月单产报告接近预期（501），价格上涨乏力，预计震荡运行，支撑来自成本和低库存。
• 国内油脂库存：三大油脂库存处于近年同期高位（如豆油主要油厂库存963万吨），棕榈油进口压力持续，豆油库存缓慢去库，预计库存顶点在11-12月。
• 国际市场：印度植物油库存高（达3735万吨），新作供需偏紧，全球油脂库存普遍较高。
• 总体观点：供应端利空显著，棕榈油出口面临压力，预计9-10月市场围绕高库存交易，后期可能受厄尔尼诺减产驱动反转。
• 交易策略：建议宽幅震荡操作，短期通过单边震荡寻底或套利，关注库存和天气变化。