社区团购：下沉市场风口再起，群雄逐鹿乾坤未定-天风证券-20201208_35页_2mb

社区团购：下沉市场风口再起，群雄逐鹿，前景广阔

核心内容

社区团购是一种以社区为基础、依托互联网平台进行团购销售的新型零售模式，主要面向居民日常所需商品与服务，尤其是生鲜品类。该模式通过团长组织、集采集配和预售机制，有效降低了流量、履约及生鲜损耗成本，具备显著的性价比优势，特别适合低能级城市的推广与复制。

主要观点

• 模式特点：社区团购结合了社交属性和低SKU特性，通过团长进行流量导入、营销及履约，具备较强的社交传播力和运营效率。
• 成本优势：相比传统电商和前置仓模式，社区团购的履约成本和折旧摊销成本更低，尤其在二三线城市，其盈利模式对客单量和客单价要求相对较低，更容易实现盈利。
• 市场潜力：社区团购在下沉市场有较大需求缺口，疫情进一步刺激了其发展，预计2022年中国社区团购市场规模有望突破千亿。
• 竞争格局：目前行业竞争激烈，传统公司如兴盛优选、十荟团、同程生活等，以及互联网巨头如美团、拼多多、京东、滴滴、阿里等均积极参与，形成“群雄逐鹿”的局面。
• 未来发展：随着市场发展，团长的作用将逐步弱化，而物业合作与供应链建设将成为中长期发展的关键。

关键信息

• 社区团购模式：以社区为单位，团长负责组织团购，消费者通过微信群或小程序下单，次日自提，降低物流成本。
• 主要参与者：
  • 兴盛优选：深耕多年，覆盖13个省份，日均订单超800万，是社区团购龙头。
  • 十荟团：受阿里支持，SKU约500，已覆盖240个城市、10万个社区，发展迅速。
  • 美团优选：依托美团的物流与技术优势，专注下沉市场，已进入14个省份。
  • 橙心优选：滴滴旗下，重点布局四川、湖南，日单量突破700万，SKU丰富。
• 盈利模式：社区团购的盈利模式更易实现，尤其在二三线城市，日单量500单即可盈利。
• 供应链与物流：供应链是社区团购的长期核心竞争力，物流体系依赖于团长自提点和共享仓等结构。
• 投资建议：推荐品渥食品、永辉超市、高鑫零售等，建议关注美团-W、宏辉果蔬、家家悦等。
• 风险提示：包括供应链完善不及预期、推广不及预期、政策监管风险、食品安全风险等。

发展趋势

• 区域覆盖：社区团购主要覆盖二三四线城市，一线城市并非其主战场，但部分平台如盒马鲜生在一二线城市有布局。
• 数字化进程：社区团购正在融入数字化，未来可能出现全国性平台，但全国性垄断可能性较低。
• 团长作用：团长在初期是核心，但随着平台发展，其作用将逐步弱化，平台更倾向于通过提升团长服务、培训及管理，实现流量平台化。

行业分析

• 发展阶段：社区团购虽发展时间不长，但增长迅速，2020年各大平台密集融资，资本投入加大。
• 未来重点：团长/流量、物业合作、供应链建设将是未来发展的三大要点。
• 运营效率：社区团购通过集采集配、预售制、自提模式，显著提升了运营效率和成本控制能力。

总结

社区团购作为新零售的重要组成部分，凭借其低成本、高性价比和社交性，正在快速覆盖下沉市场。尽管目前各大平台竞争激烈，胜负未定，但其模式优势明显，尤其适合低能级城市。未来，随着供应链体系的完善和平台之间的合作深化，社区团购有望成为生鲜零售的重要力量，推动整个行业向更高效、更便捷的方向发展。