20240306-华泰期货-宏观专题_两会_符合预期_商品关注结构机会_15页_1mb

总结

报告分析了2024年政府工作报告对宏观政策的影响。报告认为财政扩张温和，广义财政加码但不及预期，特别国债常态化发行可能产生长期稳定效应。短期政策受限于海外不降息环境，资产端扩张保守，存在“缺资产”问题，可能导致商品调整风险。

核心观点包括：宏观负债端扩张启动，但资产端创造谨慎，收益率曲线趋平压力显现。A股可能在两会后表现较强，商品市场关注结构性机会，如化工品（EB、PX、TA）、生猪和贵金属。

风险包括地缘政治冲突、全球经济超预期下行、美联储紧缩政策以及流动性风险的传导。报告建议关注需求端如汽车、运输设备和工业品补库周期的机会，同时控制投资风险。

总之，政策温和扩张与短期市场调整并存，商品结构性机会值得把握，但需警惕全球不确定性。