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原油周报总结

核心内容

本报告为2026年2月6日发布的原油周报，由分析师武吟秋撰写，主要分析了本周原油期货市场走势、影响因素及未来行情展望。报告指出，原油市场在短期面临供应过剩与需求韧性的博弈，同时地缘政治风险有所缓和，对油价形成压制。

主要观点

1. 期货市场表现

• INE原油主力合约（SC2603）：本周呈现震荡偏强走势，周跌幅为0.34%。
• 基差情况：维持现货升水格局，但期货贴水现货，反映出短期现货支撑有限。
• 价格特征：呈现“近强远弱”趋势，表明市场对短期供应和需求的预期存在分歧。
• 市场情绪：受美伊谈判缓和影响，风险溢价下降，压制油价上行空间。

2. 影响因素分析

供应端

• 沙特官方售价：沙特将3月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调至与阿曼/迪拜均价持平，创2020年底以来最低水平，显示供应端宽松信号。
• 巴西出口量：巴西1月原油出口量同比增长13.3%至1057万吨，进一步强化供应宽松预期。
• EIA预测：预计2026年全球原油供应过剩283万桶/日，对市场情绪构成压制。

需求端

• 中国进口量：2025年12月中国原油进口量为5597万吨，同比增长17.4%，显示国内需求仍具韧性。
• 中国加工量：京津冀地区原油加工量为461.4万吨，表明炼厂运行稳定，需求支撑良好。
• 美国需求担忧：美国1月企业裁员10.8万人，创2009年同期新高，引发对全球需求的担忧，导致成本传导效率减弱。

库存与地缘

• 美国原油库存：截至1月30日当周，美国商业原油库存下降345.5万桶至4.20亿桶，但去化速度放缓，对油价支撑有限。
• 美伊谈判：美伊同意在阿曼举行核谈判，地缘风险溢价消退，短期压制油价上行空间。

关键信息

• 价格走势：INE原油SC2603本周震荡偏强，周跌幅0.34%。
• 供需关系：全球供应过剩预期增强，但中国需求表现强劲，形成一定支撑。
• 市场情绪：地缘政治风险缓和，压制油价上行空间；美国需求疲软，进一步影响市场信心。
• 库存变化：美国原油库存下降，但去化速度放缓，未能有效提振油价。
• 关注重点：美伊谈判进展、美国原油库存变化、节后国内炼厂复工节奏。

行情展望

• 短期走势：预计原油价格将维持震荡格局，上行空间受限。
• 支撑因素：中国需求韧性及库存去化速度。
• 压制因素：供应过剩预期及地缘风险缓和。
• 关注指标：美伊谈判结果、美国原油库存变化、国内炼厂复工情况。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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