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国泰君安期货研究周报 - 农产品观点与策略 (2024年06月16日)

原木品类分析

现货及价格

本周原木现货价格整体小幅波动，江苏地区略有下调。39米30+辐射松山东报价825元/方（+5），江苏报价825元/方（-5）。区域价差变化不大，仍在运输成本之下。山东市场内，不同树种间价差扩大（如辐射松与云杉价差达330元/方，高于历史均值）。欧洲材冷杉、云杉仍缺货，锯材价格报价较上周持平。

价差波动

主要树种规格间价差近日显着变化。江苏/山东主流辐射松不同规格价差变化明显。航运成本（波罗的海灵便型船运率）与汇率（对新西兰元下降，人民币小幅上升）对价格产生影响。

供需分析

供应端：本周到港原木预计为119万方，新西兰船运基本符合预期。
需求及库存：港口出货量下降（主要因太仓港出货量大幅下滑）。岚山港库存上升12%，整体港口库存相较上月有不同变化。而需求方面仍处于淡季，开工有限。

其他影响因素

受港口拥堵因素，航运指数（SCFI、BDI）延续上涨，但部分子项（如BHSI）下跌。汇率方面，美元略有上升，新西兰元相对贬值，而美国数据推动市场对利率预期更为谨慎。这些因素共同影响了原木及其衍生品的市场态势。

策略建议

当前原木市场基本面相对稳定，短期因需求和天气变化或将维持震荡。建议关注远期合约机会，密切跟踪进口来源和合约间价差动态。

免责声明声明摘要： 本文涵盖数据、观点仅供本公司部分专业投资者参考，并不构成直接投资建议，且投资有风险。部分信息来源于第三方，文中所含价差和指数描述均为特定时间点研究内容，投资者需自行评估相关风险。报告制作日期为2024年06月16日。