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光大证券玉米淀粉周报总结

1. 外盘动态：

• USDA6月报告中性，报告后美麦下跌、玉米上涨。报告未调整巴西、阿根廷玉米产量预期及美国玉米库存，表明影响有限。
• 美麦因收割加速、预期丰产，缓解俄罗斯小麦减产担忧，期价下探月内最低后反弹。美玉米因中西部高温担忧缓解，期价企稳反弹。

2. 国内现货与期货：

• 现货：玉米市场稳中偏强，6月均价2397元/吨，周涨17元/吨。东北产区自然干粮收尾，贸易商集中提粮，持粮待涨；华北玉米购销低迷，深加工企业提价但到货缓慢。销区报价上涨，珠三角明显，长三角稳定。
• 期货：玉米主力合约围绕2500元/吨震荡，技术面支撑位明确，短期面临压力；淀粉跟随玉米波动，长期均线支撑较强，但下游需求压制明显。

3. 供需展望：

• 2024年玉米全球供应充足，库存高位，进口增加（尤其巴西玉米）对国产玉米价格形成下压；国内种植成本下降，但政策调控（如收储）短期影响市场节奏。
• 中国进口转向巴西、俄罗斯低粮价区，叠加替代品需求变化，玉米现货价或将承压。

4. 天气与种植：

• 美、巴玉米处于生长期，天气影响短期波动；巴西挤占美玉米出口份额，种植面积缩减叠加单产成本低于大豆，季节性风雨或成博弈焦点。

5. 政策与结构变化：

• 中储粮扩大东北玉米收储，吉林上调大豆补贴，利好豆类；生猪产能持续去化，能繁母猪存栏同比下降57%，行业低产能或拖累饲料需求；进口政策调整（如俄罗斯小麦准入）及转基因试点推进亦为看点。

6. 行业影响：

• 猪价回暖推动淀粉副产品价格上行，但饲料需求恢复缓慢仍制约玉米淀粉整体涨幅。基差走强提示正套机会。

7. 结论：
   玉米中长期偏弱震荡运行，建议关注国内政策调控节奏、南美出口及国内生猪产能动向，短期或延续区间震荡，操作上建议把握关键节点机会。