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国泰君安期货研究周报：原木市场分析要点（2024年7月21日）

一、现货价格表现

本周原木现货价格整体震荡偏强，辐射松为主要品种。山东地区39米30+规格价格微跌5元/方至805元/方，而山东39米40+和59米40+品种分别上涨5元/方至920元/方、35元/方至1020元/方；江苏地区39米40+、59米40+规格涨幅达40元/方、50元/方。云杉、冷杉等欧洲材种交易量低，仍缺货。锯材价格平稳，价格支撑维持。

二、区域及内外需求分析

供应端，预计本月新增到港量为13条船，环比略减。需求略有上升，港口出货量环比小幅上升（岚山港日均出货量增长123%）。库存方面，港口库存总体下降，包括太仓、新民洲、牡丹江、漳州等港口均有不同程度去库。主要港口总库存为2536万方，处于低位区间。

三、驱动因素分析

辐射松价格波动受航运成本、汇率变化影响显著。

• 海运价格：波罗的海灵便型船运价指数（BHSI）微涨，但BDI指航运指数大幅下挫48%，说明运输承压。
• 汇率波动：美元指数上涨，对辐射松原木价格或其进口成本会带来影响。

四、短期展望

短期趋势：原木现货价格集合变动，整体仍偏震荡。主要港口库存仍处于相对低位，有利于价格维持稳定。库存数据显示结构性变化：部分次要港口库存上升较大，而主力港口降幅明显。但宏观面情绪整体偏空，期货市场波动需关注内部逻辑演绎。