20160125-华创证券-医药生物行业深度研究报告：肿瘤系列报告之二：肿瘤放射医疗市场_1mb

肿瘤放射医疗市场研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦肿瘤放射医疗行业，分析其设备市场和医疗服务市场的发展潜力。随着中国医疗政策逐步放宽，以及民营资本的介入，放射医疗市场将进入爆发期。报告指出，PET-CT、医用加速器、质子治疗设备等将成为市场增长的主要推动力，同时第三方独立医学影像诊断中心的兴起将极大推动设备的普及。

主要观点

1. 放射医疗设备行业将进入爆发阶段

• 现状：中国放射治疗设备人均保有量仅为发达国家的1/10，存在较大缺口。
• 趋势：随着配置许可证政策逐步放宽，PET-CT、医用加速器、质子治疗设备等将实现快速增长。
• 前景：国产设备迎来发展良机，进口替代进程加快。

2. 混合所有制和第三方独立医学中心将蓬勃发展

• 现状：公立医院在放射治疗和诊断业务上供给不足，部分医院设立的诊疗中心利润高。
• 趋势：从“院中院”模式向股权合作和第三方独立中心模式转变。
• 前景：社会资本推动PET设备普及，第三方高端医学影像诊断中心成为增长引擎。

3. 投资建议

• 设备供应商：大基医疗（拟上市）、上海联影、东软集团、星河生物、华润万东、中珠控股、辰光医疗等。
• 放射性药品供应商：东诚药业、原子高科。
• 仅提供服务的公司：泰和诚、宜华健康、华业资本、恒康医疗、凤凰股份。
• 推荐公司：东诚药业（强烈推荐）、星河生物（推荐）、华业资本（强烈推荐）、恒康医疗（推荐）、华润万东（推荐）、广宇集团（强烈推荐）、辰光医疗（推荐）。

关键信息

PET医学影像技术

• 技术原理：PET通过正电子核素标记药物的分布和代谢，生成三维功能图像，用于肿瘤、心脑疾病的诊断。
• 应用：PET在肿瘤早期发现、分期、疗效评估和复发检测中表现突出。
• 局限性：存在假阳性风险，需依赖医生经验；不适用于普通人群频繁检查。
• 市场潜力：我国PET设备保有量远低于发达国家，未来每百万人口保有量有望提升至2台，市场增量空间达700多亿元。

放射治疗设备

• 类型：包括医用电子直线加速器、伽马刀、质子重离子治疗设备等。
• 技术发展：从二维放疗发展到三维、四维放疗，强调精准治疗。
• 市场潜力：我国放射治疗设备保有量低，未来需求量可达1500-2000台，市场容量约225-300亿元，服务市场约600亿元。

放射治疗产业链公司

• 瓦里安：全球最大的放疗设备供应商，产品包括直线加速器和软件系统。
• 医科达：全球第二大放疗设备供应商，以伽马刀技术闻名。
• IBA：欧洲质子治疗设备龙头，拥有全球32家质子治疗中心。
• 星河生物：伽马刀治疗龙头企业，收购玛西普后具备较强竞争力。
• 益佰制药：布局肿瘤医疗产业链，包括放疗中心和质子治疗中心。
• 广宇集团：A股唯一涉足PET检查服务的标的，未来发展前景广阔。
• 东诚药业：核医疗龙头，放射性药物市场增长潜力大，未来有望进入医疗服务领域。
• 泰和诚：国内最大的放射治疗和影像诊断运营商，布局互联网医疗。
• 恒康医疗：以强综合、大专科战略打造大型民营医疗服务集团。

图表与数据

• 图表1：从治疗机理分类放射医疗行业。
• 图表2：放射医疗设备和药物分类。
• 图表3：PET-CT概略图。
• 图表4：PET技术原理。
• 图表5：常用PET药物一览。
• 图表6：常见影像诊断设备的比较。
• 图表7：中日美三国癌症发病率。
• 图表8：中日美三国癌症死亡率。
• 图表9：OECD成员国PET设备保有量。
• 图表10：OECD成员国PET设备每百万人口保有量。
• 图表11：我国大型医疗设备配置许可制度。
• 图表12：PET设备配置规划。
• 图表13：公立医院与非公立医院PET设备设置标准。
• 图表14：浙江省区域性医学影像中心设置标准。
• 图表15：我国取得认证的PET设备厂商。
• 图表16：医用电子直线加速器构成。
• 图表17：各类光子和粒子束放射治疗特点。
• 图表18：大中华区质子重离子医院情况。
• 图表19：放射治疗设备市场对比。
• 图表20：我国放射治疗设备人均保有量。
• 图表21：各国肿瘤患者接受放射治疗比率。
• 图表22：瓦里安发展历史。
• 图表23：医科达发展历史。
• 图表24：IBA发展历史。

行业发展与投资展望

• 行业趋势：随着政策支持和资本介入，放射医疗市场将进入快速发展阶段。
• 投资价值：行业具有高利润率和高回报率，尤其在PET设备和质子治疗领域。
• 市场潜力：PET设备和放射治疗设备市场潜力巨大，未来增长空间广阔。
• 行业前景：第三方医学影像诊断中心将成为推动PET设备普及的重要力量，质子治疗市场前景尤为光明。

总结

肿瘤放射医疗市场正处于快速发展阶段，设备和医疗服务均具备广阔前景。随着政策的逐步放宽和民营资本的涌入，PET设备和质子治疗设备将实现快速普及。行业具备高利润率和高回报率，相关公司如东诚药业、星河生物、泰和诚、恒康医疗等值得重点关注。