20221017-天风证券-美股周报_美国通胀略超预期_5页_657kb

美股周报（2022.10.10-2022.10.16）总结

核心内容概述

本周美股市场整体承压，主要股指表现分化，其中道琼斯指数小幅上涨，而标普500和纳斯达克指数则出现较大幅度下跌。美国通胀数据略超预期，推动美联储持续加息预期，市场对经济前景的担忧加剧，进一步影响投资者情绪。

主要观点与关键信息

1. 美国通胀数据略超预期

• 9月CPI年增8.2%，高于市场预期的8.1%，其中核心CPI年增6.6%，显示通胀压力依然存在。
• 美联储加息政策持续，今年已进行5次加息，其中3次加息0.75个百分点，预计11月和12月将继续加息。
• 加息影响逐步显现，楼市放缓，借贷成本上升，企业将成本转嫁至消费者，进一步加剧通胀压力。
• 美联储副主席布雷纳德表示，尽管产出减速，但劳动力需求依然强劲，核心服务业通胀将缓慢回落。

2. 利率路径预期

• 美联储基准利率已上调至3%至3.25%区间。
• 掉期市场定价显示，11月加息75个基点已完全定价，而加息100个基点的几率显著上升。
• 预计2023年3月利率将达到4.75%-5%区间，加息缩表政策将在一段时间内维持限制性状态。

3. 市场表现与科技股动态

• 科技板块整体下跌，主要受加息预期和市场情绪影响。
• 具体表现：
  • Nvidia下跌7.03%，Meta下跌5.01%，Apple下跌1.22%，PayPal下跌10.76%。
  • 微软下跌2.42%，亚马逊下跌6.69%，谷歌下跌2.15%。
  • 区块链与云原生板块表现低迷，如Coinbase下跌5.09%，Snowflake下跌12.98%。
  • 部分公司逆势上涨，如Netflix上涨2.34%，Twitter上涨2.58%。

4. 银行业表现

• 摩根士丹利、摩根大通、富国银行、花旗银行交出三季报，净利润均下降。
• 投行业务普遍下滑，其中花旗银行投行业务较去年锐减64%。
• 净利息收入增长，摩根大通净利息收入飙升34%至176亿美元，富国银行和花旗银行也录得两位数增长。

5. 美股市场动态

• 主要指数表现：
  • 标普500指数本周下跌1.55%，今年以来累计下跌24.82%。
  • 纳斯达克指数本周下跌3.11%，今年以来累计下跌34.03%。
  • 罗素3000指数本周下跌1.73%，今年以来累计下跌25.54%。
  • 罗素2000指数本周下跌1.16%，今年以来累计下跌25.07%。

投资建议

• 通胀难以短期缓解，预计美联储加息缩表政策不会在短期内放缓。
• 美股估值调整更多源于折现率波动，而非基本面恶化。
• 继续关注科技股中的Alpha机会，推荐关注如MSFT、SNOW、HCP、TTD等公司。

风险提示

• 海外疫情控制不及预期：可能对全球供应链造成负面影响。
• 企业盈利不及预期：经济衰退隐忧下，企业盈利下调可能对估值形成压力。
• 通胀快速上行：可能对消费能力造成较大压力。

分析师信息

• 孔蓉、王梦恺、杨雨辰、李泽宇为本报告分析师，曹睿为联系人。

投资评级声明

• 股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出，分别对应预期相对收益20%以上、10%-20%、-10%-10%、-10%以下。
• 行业投资评级分为强于大市、中性、弱于大市，分别对应预期行业指数涨幅5%以上、-5%-5%、-5%以下。

总结

本周美股受通胀数据和美联储加息预期影响，整体承压。科技股表现疲软，但部分公司仍录得增长。银行业受加息影响净利息收入增长，但投行业务下滑。建议关注科技股中的机会，同时警惕通胀、疫情及经济衰退等风险因素。