20240829-浙商证券-中国海防-600764.SH-中国海防公司点评报告_业绩拐点有望逐步显现_水声防务龙头将受益现代边海空防建设_5页_742kb

中国海防(600764)2024年中报分析与展望

经营概况

中国海防发布2024年上半年业绩报告，期内营业收入同比下降15%至116亿元，归母净利润下滑16%至7.5亿元。尽管收入利润短期承压，但销售毛利率与净利率均有显著提升，显示公司在成本控制方面成效显著。

业务亮点

防务领域
公司将1/2的重点聚焦于水声防务核心优势，在业务结构上继续深耕水声电子类业务，2024年上半年该业务板块营收32亿元，尽管同比下降但占防务业务的比重仍达60%以上。

技术展望
公司针对二季度疫情影响逐步缓解的态势，公布了明确的技术提升路径：通过工艺优化提升成本控制，强化核心技术升级，并积极配合市场新需求争取新订单。在战略规划上正向产业链中高端环节稳步迈进。

关键驱动因素

公司为集团电子信息核心平台，在"海上边空防"建设和水下智能装备发展方面具不可替代地位。相比同期制造业普遍遇冷的宏观环境，中国海防独特的水下安全和国防信息化领域特色成为异常的亮点。

2024年公司透露已把握作战需求升级、基础设施提质的关键窗口期，重点承担海底观测网络平台集成建设中的声呐核心节点任务，原先水声军工专利储备得到验证。

估值预测

预测公司2024-2026年归母净利润预计同比分别增长7%、19%、29%，分别达到33亿、39亿、51亿元。对应PE从45倍降至28倍，维持“买入”评级。

风险预警

短期需关注：船企订单波动、声呐产品原材料成本上行
长期需考虑：军事采购节奏、信息系统创新替代

中国海防作为"国防信创"在水声电子应用领域的先行者，凭借独特的声学产品体系和技术平台，有望在海军建设提速、海洋监测网络扩大的关键发展期中，获得更多战略级别的装备订单，发展前景保持稳健。