20241007-中原证券-策略专题_从A股过往_看当下行情演绎_17页_1mb

近期政策调控全面转向积极，新一轮牛市启动，当前A股市场尚处于牛市起步阶段。报告通过复盘2000年以来六个A股波动周期，指出牛市具有牛短熊长特征，由重大利好政策推动，随后政策收紧导致熊市。分别为：

1. 历史周期特征：每个周期包含下行与上行阶段，积2000至2024年7个周期，上行阶段由政策刺激资金入市引发快速上涨。

2. 牛市四阶段特征：
   （1）快速启动阶段：金融、券商、破净股领涨；
   （2）踏空资金进场阶段：核心资产、二线蓝筹及大宗资源轮番上涨；
   （3）高潮期：小盘股与科技股（人工智能、芯片等）表现突出；
   （4）高位风险初现阶段：成交量放大、筹码松动。
   本轮牛市自2024年9月以来，受政策强力提振，指数强势回升，尚处起步阶段。

3. 行业板块投资逻辑：
   （1）计算机：侧重国产化、算力、AI应用及工业软件；
   （2）机械：关注新能源设备（锂电、光伏）及顺周期龙头（工程机械）；
   （3）医药：估值修复与创新药、CXO机遇共存；
   （4）锂电池：关注全产业链龙头及关键材料（如负极材料）；
   （5）化工：地产与消费链复苏、原油替代；
   （6）光伏：产能出清利好细分龙头；
   （7）通信：光模块、运营商高股息与升成长；
   （8）传媒：游戏、广告与AI应用；
   （9）新材料：半导体材料进口替代与显示/催化剂受益；
   (10)电力公用事业：水电、核电景气稳健；
   （11）轻工制造：地产政策驱动家居板块修复。

4. 风险提示：政策落实不及预期、经济下行、房地产复苏滞缓、外需波动等。

建议关注科创板/创业板ETF，聚焦医药、半导体、新能源及高端制造赛道，把握政策红利下的结构性投资机会。