20221212-国投安信期货-2023年花生年度策略_利多因素兑现_谨防价格回落_14页_989kb

花生年度策略总结

核心内容

本报告由国投安信期货发布，旨在分析2022/23全球及中国花生市场供需情况，并展望2023年花生价格走势。报告指出，2022年花生价格表现强势，主要受基本面利多因素和对标商品价格的影响，但需警惕价格高位回落的风险。

主要观点

• 2022年花生价格强势：花生期货价格在2022年经历先跌后涨，最终维持高位震荡。主要推动因素包括新季花生减产、豆粕和豆油价格走强，以及消费和利润端的拉动。
• 国内减产预期：由于新季花生面积下调和东北产区过度降雨，导致花生减产，支撑了价格。
• 全球供需变化：全球花生产量预计为5020万吨，中国产量占全球36.3%，为第一大生产国。进口方面，中国主要从苏丹、塞内加尔和美国进口，2022年进口量同比下降。
• 物流与政策影响：国内疫情对物流运输造成影响，抑制了花生供应。随着疫情政策逐步放开，物流恢复将对价格产生下行压力。
• 汇率与进口成本：人民币升值改善了花生进口利润，有助于进口供应增加。
• 全球粮食价格回调：随着俄乌战争影响减弱和南美丰产预期，全球粮食价格将逐步回落，豆粕和豆油价格下跌将对花生价格形成压力。

关键信息

全球花生供需平衡

• 全球产量：预计22/23年度为5020万吨。
• 主要生产国：中国（36.3%）、印度（13.5%）、尼日利亚（8.39%）、美国（5.73%）、苏丹（4.67%）、塞内加尔（3.33%）。
• 主要出口国：阿根廷（20.9%）、印度（2%）、中国（10.2%）、美国（5.73%）、苏丹（4.67%）。
• 中国进口情况：2022年10月累计进口61万吨，其中苏丹、塞内加尔和美国分别贡献33万吨、17万吨和7.7万吨，占95%。2022年1-10月进口量同比减少37%。

中国花生市场供需

• 中国产量：22/23年度预计为1830万吨，基本持平21/22年度。
• 消费结构：压榨需求占比约52%，食用需求约39%，出口需求较少。
• 压榨利润变化：2022年5月达到峰值800元/吨，随后逐步下降，8月出现负利润。
• 压榨开机率：目前处于40%水平，受利润影响波动较大。

价格相关性

• 花生与花生油：花生油是花生压榨利润的主要来源，两者价格高度相关。
• 花生与豆粕/豆油：豆粕和豆油价格走强为花生价格提供了利多支持，尤其在俄乌战争期间。
• 进口成本：人民币升值改善了花生进口利润，有利于进口供应增加。

2023年行情展望

• 价格高位回落风险：尽管2022年花生价格强势，但2023年需警惕价格回落。
• 国内供应恢复：随着疫情政策放开，物流恢复将增加新粮供应，抑制价格。
• 进口供应充足：苏丹和塞内加尔新季花生产量增加，美国小幅减产，进口供应充足。
• 全球粮食价格回调：南美丰产预期和俄乌战争影响减弱将推动全球粮食价格回落，进而影响花生价格。

作者信息

• 杨蕊霞：农产品组长
• 杨少鹏：高级分析师，中国农业大学期货证券方向MBA，有丰富的蛋白类饲料原料研究经验，熟悉产业价值链。

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