20170516-国金证券-机械行业2017年地热设备专题报告：地热开发契合环保理念，十三五开启投资热潮_23页_1mb

机械行业 2017年地热设备专题报告总结

核心内容

本报告分析了中国地热能开发利用的现状、趋势及对相关设备制造行业的带动效应，重点指出地热能开发在“十三五”期间将成为推动节能环保技术发展的重要领域。

主要观点

1. 地热能开发契合环保理念：地热能作为一种清洁、可再生、稳定、持续的能源形式，符合可持续发展的理念，特别是在雾霾治理和清洁能源替代方面具有重要价值。
2. “十三五”规划推动地热能发展：根据“十三五”规划，到2020年，中国地热能利用量将达到7000万吨标准煤，供暖面积累计达16亿平方米，地热发电装机容量预计达527MW。
3. 京津冀地区为重点开发区域：京津冀地区是地热能开发的重点区域，尤其是河北雄安新区，预计地热供暖全覆盖，带动相关设备需求。
4. 地热开发将带动设备制造产业发展：地热开发热潮将拉动地热设备制造、钻井、换热器、热泵等关键设备制造行业的发展，预计总投资规模超过2600亿元。
5. 重点企业受益：恒泰艾普、盾安环境、汉钟精机、烟台冰轮、开山股份、雪人股份等企业将直接受益于地热能开发带来的市场增长。

关键信息

地热能分类与应用

• 按深度分类：

  • 浅层地热能（<200米）：主要用于供热。
  • 水热型地热能（200~3000米）：用于供热和发电。
  • 干热岩（>3000米）：主要用于发电。

• 按温度分类：

  • 低温（<90℃）：用于农业、养殖、供热。
  • 中温（90~150℃）：用于工业利用和发电。
  • 高温（>150℃）：用于发电和烘干。

地热能开发现状

• 截至2015年底，全国浅层地热能供暖面积为3.92亿平方米，水热型地热能供暖面积为1.02亿平方米，地热能年利用量约2000万吨标准煤。
• 我国地热发电总装机容量为27.28MW，排名世界第18位，主要集中在西藏地区（26.58MW）。
• 与美国、冰岛等国家相比，我国地热发电发展较慢，技术尚不成熟。

地热开发投资规模

• “十三五”期间，地热能开发预计拉动投资2600亿元，其中浅层地热能供暖（制冷）投资1400亿元，水热型地热能供暖投资800亿元，地热发电投资400亿元。
• 浅层地热能由于前期投资较低，受益程度最高，而地热发电因技术不成熟，发展相对缓慢。

河北雄安新区地热开发

• 雄县作为地热资源丰富的区域，已实现地热集中供暖全覆盖，预计到2020年采暖热负荷达到158MW。
• 中石化新星石油公司已在雄县建成33座换热站，实现“地热代煤”改造，推动京津冀地区大气环境改善。

地热设备投资标的

• 恒泰艾普：提供地热开发综合服务，具备中石化供应商资格，2016年营收增长61.01%，净利润增长13.19%。
• 盾安环境：专注于工业余热与地热供暖，2016年营收增长-0.49%，净利润增长1.07%，在多地供热面积超5000万方。
• 汉钟精机：掌握高温热泵核心技术，2016年营收增长9.5%，净利润增长6.2%，高温热泵产品已应用于北方“煤改电”项目。
• 烟台冰轮：旗下顿汉布什是国内领先的高温热泵制造商，2016年营收增长5.36%，净利润下降2.17%，但第一季度净利润大幅增长2090.69%。
• 开山股份：在地热发电领域领先，2016年营收增长17.28%，净利润增长9,946万元。
• 雪人股份：生产高温热泵，2016年营收增长8.11%，净利润增长3,305万元。

投资建议

• 推荐组合：重点关注地热资源技术及设备核心标的：恒泰艾普、盾安环境、汉钟精机、烟台冰轮。
• 其他关注标的：开山股份、雪人股份。

风险提示

• 地热资源开发建设进度可能受到政策、技术及市场因素影响，存在一定的不确定性。

行业策略

• 地热能开发利用将带动地热设备制造及相关技术服务行业的发展，预计未来3-6年该行业有望实现增长。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值，反映地热能开发对相关企业的长期利好。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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