20221002-国信证券-化工行业2022年10月投资策略_看好EVA_TDI_天然气_超高分子量聚乙烯的景气度_26页_1mb

化工行业2022年10月投资策略总结

核心内容

本报告主要分析了2022年10月化工行业投资方向，重点推荐EVA、TDI、天然气、超高分子量聚乙烯（UHMWPE）等产品，认为其景气度将持续走高。同时，报告对相关行业进行了深度分析，包括EVA、TDI、UHMWPE及天然气，以支持投资决策。

主要观点

• 国际油价下行：由于全球经济衰退担忧和通胀压力，国际油价呈现下行趋势，但预计将在90-100美元/桶之间震荡。
• 欧洲天然气短缺：北溪1号天然气管道停止供应导致欧洲天然气价格大幅上涨，从而影响聚氨酯产业链产品价格，特别是TDI。
• EVA需求增长：受益于光伏产业的快速发展，EVA价格在四季度有望继续上涨，未来2-3年可能成为光伏上游辅材瓶颈。
• TDI供应紧张：欧洲科思创TDI供应不可抗力，叠加天然气供应紧张，导致TDI价格有望超预期上涨。
• UHMWPE国产化进程：UHMWPE树脂品质逐步提升，有望实现隔膜用原料完全国产化，满足高端锂电池需求。
• 天然气价格高位：全球天然气供需缓慢增长，欧洲能源紧缺背景下，全球气价有望持续维持高位。

关键信息

重点推荐公司

重点投资方向

• EVA：光伏需求拉动EVA价格上涨，未来可能成为光伏上游辅材瓶颈，重点推荐【东方盛虹】【联泓新科】【荣盛石化】。
• TDI：欧洲供应紧张，叠加国内库存低位，TDI价格有望超预期上涨，重点推荐【万华化学】。
• UHMWPE：国产化进程加速，有望实现隔膜用原料完全国产化，建议关注【同益中】。
• 天然气：全球供需缓慢增长，欧洲能源紧缺背景下，气价有望持续高位，重点推荐【广汇能源】。

行业研究

EVA行业

• EVA主要应用于光伏胶膜、发泡料、电缆料、涂覆等。
• 光伏胶膜需求增长带动EVA价格上升，预计2022年光伏料需求将超过40万吨。
• 2021-2023年国内EVA表观消费量有望达到221/266/300万吨。
• 国内EVA进口依存度仍高，未来国产化空间较大。

TDI行业

• TDI主要用于聚氨酯软泡、涂料、密封胶等。
• 欧洲供应紧张，叠加国内库存低位，预计2022年TDI供给缺口约3.1万吨。
• 国内TDI产能逐步恢复，2022年国内TDI产能预计达138万吨。

UHMWPE行业

• UHMWPE主要用于电池隔膜、纤维、板材等。
• 国内UHMWPE产能增长加快，2022年预计达到16.8万吨，2023年有望新增21万吨。
• 国内锂电池隔膜专用UHMWPE料进口依存度高，国产替代进程加速。
• 东方盛虹、联泓新科等企业计划投产2万吨UHMWPE产能，用于锂电隔膜。

天然气行业

• 全球天然气供需缓慢增长，预计2022-2025年年均增速为0.8%。
• 欧洲能源紧缺背景下，全球气价有望维持高位，重点推荐【广汇能源】。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 海外疫情恢复不及预期
• 需求不及预期

附录

• 表1：全球光伏级EVA树脂需求预测
• 表2：全球EVA树脂供需平衡表及预测
• 表3：国内光伏级EVA树脂供需平衡表及预测
• 表4：全球TDI有效产能及预测
• 表5：TDI供需平衡表及预测
• 表6：UHMWPE制品性能和其他工程塑料的对比
• 表7：我国超高分子量聚乙烯生产企业概况
• 表8：2020年我国锂电池隔膜专用UHMWPE料进口数据统计
• 表9：2020年我国UHMWPE锂电池隔膜专用料生产企业统计
• 表10：重点化工品价格涨跌幅前十
• 表11：重点化工品价差涨跌幅前十