20250731-中辉期货-PVC月报_社会库存持续累库_反弹偏空_13页_1mb

PVC月报总结

基本面：社会库存持续累库，累库拐点自6月底显现并加速，7月部分商品价格反弹但整体偏空。供给方面，PVC扩产大年，2025年计划新增250万吨产能（同比+9%），年内已投产170万吨，8月新产能计划兑现。需求端，内需受地产疲软拖累（1-6月表观消费量同比-3%），外需出口增速放缓（1-6月出口量同比+50%，但印度市场受政策影响，6月出口环比下降），基本面弱势格局难改。

8月展望：预计8月社会库存延续累库，累库速度可能加快，PVC价格易跌难涨。操作策略包括：单边反弹偏空，关注V2509区间[4850, 5150]和V2601区间[5000, 5300]；套利方面，维持3-5月价差反套（截至7月31日，价差-257元/吨）。

风险提示：上行风险为宏观利好政策超预期或产能投产延迟；下行风险为出口转弱、成本持续下移或装置提前投产。

• 行情回顾：7月市场波动大，受政策预期、装置检修等因素影响，价格震荡；库存去库阶段被累库打断，7月环比累库。
• 数据支撑：7月PVC产量同比+6.4%，氯碱利润修复；社会库存大、小样本分别45万吨和72万吨，累库趋势明显。
• 操作建议：1) 单边策略关注指定区间，反弹空头为主。2) 套利反套可继续持有。