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大宗商品品种分析报告总结

豆粕

• 核心观点：维持大区间震荡，下方关键支撑需关注中美贸易关税成本，受累库、成本支撑、消息政策等因素影响。
• 主要逻辑：
  • 基本面偏弱，国内大豆及豆粕累库延续，结构上有压力。
  • 美中贸易关税维持原政策，停90天，成本支撑被市场预期。
  • 昨日国内豆粕价格止跌反弹，多空交织，维持大区间行情。

菜粕

• 核心观点：多空交织下的大区间震荡。
• 主要逻辑：
  • 国内菜粕库存去库，进口关税较高抑制替代果。
  • 菜粕跟随豆粕反弹，市场叠加出口改善和进口压制，但价格修复上行面临压力。

棕榈油

• 核心观点：追多谨慎，需求与进口利空因素交织，阶段性翘整振。
• 主要逻辑：
  • 全球产量上升，且进口成本有所下降。
  • 印尼政策利好，但贸易关税利多尽，仍需观望需求反弹后。

棉花

• 核心观点：下游低迷、库存去库放缓，谨慎看空。
• 主要逻辑：
  • 新棉长势良好，但下游需求弱复苏。
  • 疼企订单与开机持续下滑，供需矛盾缓和，消费对盘面压力较强。

红枣

• 核心观点：谨慎看空，空单机会仍然存在。
• 主要逻辑：
  • 新季产量基本正常略减，雨季天气扰动因素减弱。
  • 现货端显偏空，关注政策驱动，顺势而为空。

生猪

• 核心观点：短期偏空，长期有补涨预期。
• 主要逻辑：
  • 近月合约反弹，但宏观预期与养殖节奏偏弱。
  • 行业存在去产能预期，但眼下需求不足。