20250731-中辉期货-中辉能化观点_18页_5mb

原油：地缘政治风险近期盖过基本面的衰退预期，使得油价呈现短期强势，中长期偏弱（SC价格区间：525-540）。策略是以10手合约卖出空单为主，并购买看涨期权对冲。中长期来看，供给过剩与需求增长放缓叠加，油价将在60-70美元/桶区间波动。

LPG：成本端原油企稳带来支撑，同时基本面边际好转，下游需求回升，特别是PDH开工率提升，液化气价格短期企稳回升。策略建议在短周期日线企稳时卖出看跌期权。中长期供需方面，上游原油供应过剩，估值中性，价格或继续下移，LPG价格区间4000-4100。

L：进入农膜销售淡季尾声，下游询盘有所增加，产业氛围好转，技术面偏多，但基本面疲软，社会库存连续累库，中长期产量扩张抑制反弹空间，间隔月合约贴水扩大。建议多单减持，等待6月交割后择机卖出套期保值，L价格区间7300-7500。

PP：由于上游厂家检修增多，出口订单利好，期货市场和技术面均较乐观，然而下游补库乏力，商业库存累积，基差和期限结构低，产业心态偏观望。建议多单减持，套保客户可择机卖出保值，PP价格区间7000-7300。

PVC：政治局会议未提及房地产政策，这意味着短期内需求端政策支持欠佳，同时新产能持续投放，社会库存连续累积，基本面偏弱，盘面可能阶段性回调。建议多单减持，关注20日均线支撑，PVC价格区间5050-5300。

PX：供需格局呈现紧平衡，虽然库存有所下降，但总体仍处于高水平，PXN价差偏低，加之国际油价偏强震荡，可考虑多单介入，但注意恪守技术面回调或卖看跌期权来降低风险。PX价格区间6970-7050。 由于节后新规装置陆续投产，PTA产量小幅上升，需求方面分化加剧，加之美元指数偏强，PTA加工费中性水平已体现成本因素压缩，建议多单减持，做空PTA加工费或卖出看涨期权，TA价格区间4820-4890。

MEG：乙二醇供需短暂平衡，库存偏低对价格形成支撑，但由于中美关税谈判结果真空和宏观政策未超预期，价格谨慎偏空，建议多单减持，可尝试高空策略或卖出高价看涨期权，EG价格区间4390-4470。

玻璃：宏观预期“反内卷”政策陆续推出，市场情绪升温，同时厂家库存周期处于去库阶段，支持玻璃价格中短线上行，建议关注1180-1260区间震荡操作，FG价格区间1150-1200。

纯碱：随着玻璃、煤炭等关联品种情绪回暖，下游碱厂装置经历检修后重启，供应端有所恢复，虽库存库存持续累积，但纯碱市场受消息扰动较大，价格波动区间在1300-1370之间宽幅震荡，建议谨慎操作，把握机会波段交易。

烧碱：氯碱工业品价格普涨，但烧碱产业链下游需求一般，出口量下降，供给趋于饱和，叠加液氯补贴压缩，成本支撑减弱，纯碱厂家库存高企，烧碱市场进入高位宽幅震荡格局。

甲醇：经历前期装置检修后的逐步复产，国内供应压力显性化，加之美元指数上扬，中美贸易关系缓和，价格暂时企稳。但考虑到未来新产能投产压力显著，建议多单减持，关注甲醇价格回调后的高空机会，MA价格区间2380-2430。

尿素：企业处高位生产状态，开机率保持高位，但需求方面并不强劲，出口虽小有增长但不足以在庞大的国内产能前形成冲击，国内市场仍承压运行，建议多单减持，布局空单以及空看涨期权，维持UR价格区间在1710-1750之间。

沥青：裂解利润因原料成本下降和需求旺季预期尚可，中长期价格承压。硫化沥青出货尚可，然而北方进入多雨季节，道路施工受到影响，基本面中性偏空，建议轻仓试空。

丙烯：PD服务能力持续加强，供给相对充足，而下游需求不温不火，碎片化补库为主。注意原材料价格波动风险，建议持有反套策略，并关注月差变化，PL价格区间6500-6700。