20250908-东吴证券-北交所2025中报综述_25Q2整体利润环比改善_板块略有分化_看好北交所长期配置价值_36页_2mb

核心要点总结

一、板块整体表现

1. 1-6月：北交所平均营收同比基本持平，归母净利润下滑10%，ROE优于其他板块。
2. 7-9月（Q2）：营收环比增长18%，归母净利润环比增长9%，经营回暖。
3. 对比其他板块：北交所在营收增速、ROE方面优于科创板和主板，但EPS和利润增速落后于创业板。

二、行业分化

1. 主要行业：电力设备、机械设备占营收近50%，通信行业（194%）、汽车（23%）、美容护理（43%）增长显著。
2. 消费与医药：虽受益于政策，但利润承压（北交所消费归母净利润同比下滑20.1%）。
3. 化工与电力设备：景气度低，利润端压力大（北交所基础化工利润下滑34%）。

三、投资建议

1. 估值高位：PE(TTM)达53.63倍，居历史高位。
2. 重点行业：建议关注机械（万通液压、同惠电子）、TMT（奥迪威、雅葆轩）、汽车（林泰新材）、消费（康农种业）等领域。
3. 政策与成长性：聚焦专精特新企业，30%涨跌幅制度提升弹性。

四、风险提示

1. 政策风险：政策调整可能影响市场预期。
2. 流动性风险：市场容量有限，个股流动性分化。
3. 盈利预期：宏观经济与行业周期波动可能导致业绩不及预期。

关键数据

• 2025H1北交所：平均营收3.37亿元，归母净利润0.22亿元。
• Q2环比：营收环比18%，归母净利润环比9%。
• TOP行业：电力设备、机械设备占比高，通信增速亮眼。