20260105-铜冠金源期货-贵金属周报_海外监管加码_贵金属剧烈波动_11页_1mb
报告摘要
贵金属市场分析总结
核心内容
2026年1月5日，铜冠金源期货发布市场分析报告，指出贵金属市场近期因多重因素出现波动。报告聚焦于贵金属价格调整、美联储政策动向、地缘政治风险及市场投机行为等关键点。
主要观点
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贵金属价格回调：元旦假期前三个交易日，贵金属价格出现大幅回调，主要因国内外交易所监管加码，特别是CME在12月29日和30日两次上调贵金属保证金，增加了投机成本，导致资金流出，市场多头获利了结，引发价格快速下跌。COMEX白银期货从历史高点大幅回落，其他贵金属也同步回调。
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国内价格震荡，外盘反弹：在国内元旦假期期间，外盘金银价格维持高位震荡，而铂、钯价格出现一定反弹。
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美联储政策分化：12月例会纪要显示，FOMC同意降息，但官员们在降息时点和幅度上存在分歧。部分官员支持暂停降息，若通胀如期回落，进一步降息仍是合适的。此外，美联储取消对常备回购操作的总额限制，并准备购买短期国债以维持准备金充足。
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地缘政治风险上升：美国对委内瑞拉实施空袭并抓捕马杜罗及其夫人，地缘局势再度紧张，可能影响市场风险偏好，促使投资者转向避险资产，贵金属避险需求或重启。
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长期逻辑仍存：尽管短期市场面临调整压力，但贵金属长期看好的逻辑依然存在，主要得益于美联储维持货币宽松政策及各国对战略性资源争夺的加剧。
关键信息
交易数据（表1）
| 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 成交量/手 | 持仓量/手 | 价格单位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SHFE黄金 | 977.56 | -38.74 | -3.81 | 136303 | 178255 | 元/克 |
| 沪金T+D | 974.39 | -34.41 | -3.41 | 67710 | 226252 | 元/克 |
| COMEX黄金 | 4341.90 | -220.10 | -4.82 | - | - | 美元/盎司 |
| SHFE白银 | 17074 | -535 | -3.04 | 522479 | 634627 | 元/千克 |
| 沪银T+D | 17059 | -1410 | -7.63 | 728380 | 2931198 | 元/千克 |
| COMEX白银 | 72 | -7 | -9.30 | - | - | 美元/盎司 |
| GFEX铂金 | 527 | -160 | -23.25 | 126223 | 14405 | 元/克 |
| 铂金9995 | 512 | -80 | -13.49 | - | - | 元/克 |
| NYMEX铂金 | 2162 | -80 | -4.89 | - | - | 美元/盎司 |
| GFEX钯金 | 425 | -80 | -19.63 | 81439 | 14405 | 元/克 |
| NYMEX钯金 | 1695.50 | -79.75 | -6.89 | - | - | 美元/盎司 |
市场分析
- 监管影响：CME连续上调贵金属保证金，抑制了市场投机热情，导致贵金属价格回调。
- 地缘政治：美国对委内瑞拉的军事行动加剧了市场风险偏好下降，贵金属作为避险资产可能重新受到青睐。
- 美联储动向：尽管多数官员支持进一步降息，但部分官员建议暂停降息，显示政策分歧。
- 经济数据：美国失业金初申领人数低于预期，显示劳动力市场有所改善，可能对通胀预期产生影响。
本周关注事项
- 美国12月非农就业数据：若不及预期，可能影响市场对美联储政策的判断。
- 中国12月CPI、PPI及金融数据：将为国内贵金属市场提供重要参考。
- 委内瑞拉局势：马杜罗或在美受审，地缘政治风险持续。
- 彭博商品指数再平衡：可能对贵金属市场造成冲击。
风险因素
- 美国12月非农就业数据不及预期：可能导致市场对美联储政策预期变化，影响贵金属价格走势。
相关数据图表
- ETF持仓变化：黄金ETF总持仓小幅下降，白银ETF持仓上升。
- 价格走势：SHFE与COMEX金银价格走势显示震荡调整。
- 库存变化：COMEX与LBMA黄金、白银库存波动，反映市场供需变化。
- 非商业性净多头变化：COMEX金银、白银非商业性净多头变化显示市场投机情绪。
- 金价与美元、铜、VIX指数、原油、实际利率等关系图：显示贵金属价格与宏观经济指标的联动性。
- 美国通胀预期与政府债务规模：反映市场对通胀和财政政策的担忧。
- 铜金比价：显示铜与黄金之间的价格关系，可能影响贵金属市场预期。
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