文档总结
核心内容
本报告主要分析了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等亚太地区市场的行业动态、公司表现及投资建议。涵盖的领域包括医疗保健、房地产等，同时提供了关键指数、行业重点、投资建议及分析师观点等内容。
主要观点
中国医疗保健行业
- 辅助用药政策收紧：中国多个省份如安徽、四川、苏州、内蒙古等地已发布辅助用药清单，限制部分高价格、高处方量且主要功能为增强疗效或减少副作用的药物。该政策可能对相关企业的销售造成影响。
- 政策影响公司：Sihuan Pharma（460 HK）和Shineway（2877 HK）受到较大影响，其中Sihuan Pharma的辅助用药销售额占其总销售额的84.2%。
- 行业催化剂：预计国家医保目录（NRDL）调整将成为潜在的行业催化剂，增加低价药物的报销范围，从而提升相关企业销售。
- 投资建议：维持“UNDERWEIGHT”评级，建议投资者关注NRDL调整带来的机会。
中国房地产行业
- 1H16业绩表现：整体业绩有所改善，但不同企业间仍存在较大差异。大型开发商如COLI、CR Land、CIFI等表现突出。
- 毛利率压力：由于过去两年的价格调整和核心区域土地成本上升，毛利率面临压力，预计1H16平均毛利率将维持与2H15相近水平，但较年底有所下降。
- 净利率分化：核心净利率预计将进一步分化，COLI、CR Land、CIFI等公司因良好的成本控制和土地储备，有望保持较高的净利率。
- 投资建议：维持“MARKET WEIGHT”评级，推荐关注COLI和CR Land。
印尼、马来西亚、新加坡、泰国市场
- 印尼：8月份市场可能迎来健康回调，高杠杆公司包括JPFA、ASRI和SCMB。
- 马来西亚：尽管市场情绪良好，但基金仍对马来西亚股市保持低配。Bursa Malaysia（BURSA MK）表现稳定，VS Industry（VSI MK）计划投资NEP。
- 新加坡：Raffles Medical Group（RFMD SP）和DBS Group Holdings（DBS SP）表现良好，预计2Q16业绩持续向好。
- 泰国：2Q16银行业绩下滑4%，主要由于非利息收入疲软和贷款损失增加。KCE Electronics（KCE TB）核心利润有望再创新高。
关键信息
关键指数
| 指数 |
上一交易日收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
年初至今涨幅 |
| DJIA |
18493.1 |
-0.4% |
-0.2% |
6.3% |
6.1% |
| S&P 500 |
2168.5 |
-0.3% |
0.1% |
6.4% |
6.1% |
| FTSE 100 |
6710.1 |
-0.3% |
0.2% |
9.3% |
7.5% |
| AS30 |
5607.5 |
0.6% |
1.2% |
8.0% |
4.9% |
| CSI 300 |
3230.9 |
0.2% |
-1.0% |
5.0% |
-13.4% |
| FSSTI |
2929.9 |
-0.5% |
0.0% |
7.1% |
1.6% |
| HSCEI |
9034.8 |
0.0% |
-0.6% |
5.9% |
-6.5% |
| HSI |
21993.4 |
0.1% |
0.9% |
8.6% |
0.4% |
| JCI |
5220.8 |
0.5% |
1.8% |
8.0% |
13.7% |
| KLCI |
1668.3 |
0.7% |
-0.2% |
2.1% |
-1.4% |
| KOSPI |
2012.3 |
0.1% |
-0.4% |
4.5% |
2.6% |
| Nikkei 225 |
16620.3 |
-0.0% |
0.7% |
11.2% |
-12.7% |
| SET |
1512.7 |
0.2% |
1.6% |
7.0% |
17.4% |
| TWSE |
8991.7 |
-0.2% |
-0.2% |
6.1% |
7.8% |
| BDI |
709 |
-1.3% |
-5.2% |
16.4% |
48.3% |
| CPO |
2369 |
-0.8% |
2.7% |
-3.3% |
7.7% |
| Brent Crude |
45 |
-2.1% |
-4.8% |
-7.6% |
20.0% |
重点推荐股票
| 公司 |
股票代码 |
评级 |
当前价格 |
目标价 |
潜在涨幅 |
| Air China |
753 HK |
BUY |
5.77 |
9.00 |
56.0% |
| Ping An Insurance |
2318 HK |
BUY |
36.30 |
45.00 |
24.0% |
| Bumi Serpong Damai |
BSDE IJ |
BUY |
2,080.00 |
2,390.00 |
14.9% |
| Mitra Adiperkasa |
MAPI IJ |
BUY |
4,410.00 |
5,000.00 |
13.4% |
| Genting Bhd |
GENT MK |
BUY |
8.92 |
10.40 |
16.6% |
| City Developments |
CIT SP |
BUY |
8.90 |
10.36 |
16.4% |
| DBS |
DBS SP |
BUY |
16.24 |
19.30 |
18.8% |
| Bangkok Dusit |
BDMS TB |
BUY |
23.10 |
27.70 |
19.9% |
| Siam Cement |
SCC TB |
BUY |
510.00 |
630.00 |
23.5% |
关键假设
| 指标 |
2015 |
2016F |
2017F |
| GDP（% yoy） |
中国 |
6.9 |
6.5 |
| GDP（% yoy） |
美国 |
2.4 |
2.5 |
| GDP（% yoy） |
欧元区 |
1.6 |
1.5 |
| GDP（% yoy） |
日本 |
0.5 |
0.6 |
| GDP（% yoy） |
新加坡 |
2.0 |
2.7 |
| GDP（% yoy） |
马来西亚 |
5.0 |
4.2 |
| GDP（% yoy） |
泰国 |
2.8 |
3.2 |
| GDP（% yoy） |
印度尼西亚 |
4.8 |
5.0 |
| GDP（% yoy） |
香港 |
2.4 |
2.1 |
| 布伦特原油（US$/bbl） |
2015 |
53.60 |
42 |
| CPO（RM/mt） |
2015 |
2,168 |
2,500 |
重要事件
| 事件 |
地点 |
开始日期 |
结束日期 |
| Malaysia 2016 Outlook Strategy Analyst Presentation |
台北 |
2 Aug |
3 Aug |
| China Strategy & Coal & Wind Supply Analyst presentation |
香港 |
25 Jul |
26 Jul |
| China Strategy & Coal & Wind Supply Analyst presentation |
新加坡 |
27 Jul |
27 Jul |
| China Strategy & Coal & Wind Supply Analyst presentation |
吉隆坡 |
28 Jul |
29 Jul |
| Uzma Bhd Luncheon |
吉隆坡 |
26 Jul |
26 Jul |
| Kerjaya Prospek Corp Roadshow |
台北 |
4 Aug |
5 Aug |
| China Aviation Oil Corp Roadshow |
马来西亚 |
4 Aug |
5 Aug |
| Venture Corporation Luncheon |
新加坡 |
10 Aug |
10 Aug |
| Sembcorp Industries Corp Roadshow |
加拿大 |
26 Sep |
27 Sep |
| Regional Financial and Telco Sector Analyst Presentation |
英国/欧洲 |
26 Sep |
30 Sep |
| Metro Pacific Investments Corporate Roadshow |
加拿大 |
26 Oct |
28 Oct |
投资建议
医疗保健行业
- UNDERWEIGHT：辅助用药政策可能对部分公司造成销售压力，尤其是Sihuan Pharma和Shineway。
- 潜在受益：NRDL调整可能带来创新药物和低价药物的销售增长机会。
房地产行业
- MARKET WEIGHT：整体业绩改善，但企业间表现分化，大型开发商如COLI和CR Land表现较好。
- 关注点：土地成本上升、毛利率压力、外汇损失影响等。
分析师信息
