20170504-大华继显-Regional_Morning_Notes_33页_1mb

报告摘要

该文档是一份行研报告，涵盖中国、马来西亚、印度尼西亚和新加坡等地区的金融与经济分析，重点包括公司业绩、市场策略、估值模型、关键指标以及未来展望等内容。文档还提供了市场指数表现、投资建议、股票数据、财务比率和主要股东信息等。

市场策略与风险：
- 马来西亚TRX City未能完成Bandar Malaysia的出售，可能导致市场信心下降。
- 中国农业银行（ABC）在县区资产质量方面有所改善，但整体盈利增长有限。
- 中国银行（BOC）资产质量仍存在担忧，尽管其NIM有所提升。
公司业绩：
- 农业银行（ABC）在2017年第一季度报告净收入增长1.9%，资产质量稳定。
- 中国银行（BOC）在2017年第一季度报告净收入增长0.1%，但资产质量略有恶化。
- 印度尼西亚的Adhi Karya在2017年第一季度盈利有望改善，因LRT项目进展加快。
- 泰国的The Erawan Group预计核心利润将创下新高。
投资建议：
- 买入：Alibaba、Beijing Ent. Water、Indosat、Tiga Pilar、V.S. Industry、OCBC、SingTel、Bangkok Dusit、Siam Cement。
- 卖出：Great Wall Motor、MGM China、Hartalega。
市场指数表现：
- 多个市场指数（如DJIA、S&P 500、FTSE 100等）在近期表现出不同的涨跌趋势，其中FSSTI和HSI涨幅较大，而BDI和CPO则有不同变化。
估值与财务指标：
- 农业银行（ABC）的估值基于0.88倍2017年市净率（P/BV），目标价为HK$3.50。
- 中国银行（BOC）的估值基于0.99倍2017年市净率，目标价为HK$3.50。

1Q17业绩：
- 净利润为Rmb55.7b，同比增长1.9%，符合预期。
- 贷款增长9.2% yoy和4% qoq，其中公司贷款增长7.9% qoq。
- 存款增长10.9% yoy和6.1% qoq，CASA比率保持在55.8%。
- NIM从2.31%上升至2.15%，成本/收入比下降0.8ppt至38.1%。
- NPL比率下降14bp至2.86%，贷款损失覆盖率上升0.2ppt至173.6%。
财务指标：
- 净利息收入增长趋势稳定。
- 非利息收入增长显著，主要来自保险业务。
- 资产质量稳定，NPL形成已趋近底部。
- 股息收益率为5.5%，维持“持有”评级。

1Q17业绩：
- 净利润为Rmb46.6b，同比增长0.1%，符合预期。
- 贷款增长9.4% yoy和3.9% qoq。
- 存款增长6.3% qoq，CASA比率维持在64.3%。
- NIM从1.8%上升至1.80%，成本/收入比下降3.3% yoy至33.1%。
- NPL比率略有改善，但贷款损失覆盖率下降3.3ppt至159.5%。
财务指标：
- 净利息收入和非利息收入稳定增长。
- 股息收益率为5.2%，维持“持有”评级。

市场指数：
- 各指数表现不一，如FSSTI上涨12.4%，而BDI下跌7.6%。
投资建议：
- 买入：多个股票如Alibaba和SingTel有较大的上涨空间。
- 卖出：部分股票如Great Wall Motor和Hartalega被看空。
企业事件：
- 多个企业将举办路演和分析师会议，涉及不同地区和公司。
关键假设：
- 各国GDP增长预测、Brent原油价格、CPO价格等。
财务比率：
- 包括NIM、成本/收入比、NPL比率等，用于评估公司财务状况。
股票数据：
- 包括发行股数、市值、交易量等，有助于了解公司市场表现。
分析师信息：
- 提供了Jonathan Koh和Jasmine Duan的联系方式，供进一步咨询。