20220508-国盛证券-医药生物行业周报_咋看核酸常态化_兼看医药资产最新估值及财报总结分析亮点_34页_4mb

报告摘要

本报告分析了医药生物行业的近期走势、政策影响、估值变化及投资策略，重点探讨了常态化核酸检测政策对行业的影响，以及医药资产的估值情况。

行业表现：
- 本周申万医药指数上涨0.16%，跑赢沪深300指数和创业板指数。
- 市场整体波动较大，主线不明确，但疫情相关主题（如核酸常态化、新冠小分子及供应链、中药抗疫）表现突出。
- CXO板块整体承压，可能与市场情绪及政策不确定性有关。
市场情绪与政策影响：
- 疫情走势和防疫政策态度是影响医药行业短期表现的重要因素。
- 市场情绪不稳定导致短期极端买卖行为，且政策变化影响未来业绩预期。
- 当前医药行业处于估值低位，未来有触底回升的预期。
投资策略：
- 建议关注疫情线、中药条线及具有低估值高增长的个股。
- 从长期来看，医药行业仍以需求释放和老龄化带来的确定性增长为主要驱动力。
- 重点推荐“4+X”赛道下的医药资产，包括创新药技术平台、创新药国际化、创新器械、创新疫苗及创新产业链CRO等。
估值分析：
- 各子领域PE（TTM）已进入自2018年以来的历史低位。
- 长期来看，医药行业估值体系不能简单以过去三年牛市对比，需结合当前业绩和市场情绪进行评估。

创新药技术平台升级：
- 恒瑞医药、君实生物-U、贝达药业、丽珠集团、科伦药业、信立泰、南新制药等。
- 估值百分位均处于低位，部分企业出现较大跌幅。
创新药国际化升级：
- 恒瑞医药、君实生物-U、贝达药业、百济神州、信达生物、荣昌生物-B、康方生物-B、金斯瑞生物科技等。
- 估值调整幅度较大，部分企业出现亏损。
创新类器械：
- 迈瑞医疗、微创医疗、乐普医疗、心脉医疗、先健科技、归创通桥-B、心通医疗-B、启明医疗-B、沛嘉医疗-B、微创机器人等。
- 部分企业估值百分位较低，但盈利增长预期良好。
创新疫苗：
- 智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺-U、康华生物、欧林生物、百克生物、成大生物、金迪克等。
- 估值调整幅度较大，部分企业盈利增速显著。
创新产业链CRO：
- 药明康德、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、美迪西、睿智医药、阳光诺和、方达控股等。
- 估值百分位较低，盈利增长预期良好。

迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药、片仔癀、云南白药、司太立、寿仙谷、信邦制药、贵州三力、东诚药业、国际医学、南新制药、羚锐制药、诚益通、健麾信息、诺禾致源、博瑞医药、丽珠集团、昭衍新药、美迪西、药石科技、长春高新、海思科、盈康生命、派林生物、康泰生物、欧林生物、通策医疗、安科生物、前沿生物、天智航、奥精医疗、伟思医疗、康希诺、艾德生物、英科医疗、金域医学、安图生物、科伦药业、贝达药业、信立泰、恩华药业、中国生物制药、我武生物、乐普医疗、九州通、益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健康元、洁特生物、康德莱、凯因科技、珍宝岛等。