20170503-法国巴黎银行-Global_Markets_Head_of_Strategy_23页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为BNP Paribas市场观点，发布于2017年5月3日，涵盖全球市场分析、新兴市场（EM）表现、美元走势及投资策略等内容。报告旨在提供对当前市场环境的评估，并提出相应的投资建议。

主要观点

全球市场展望

• 当前经济环境良好，短期内对风险资产有利。
• 美国企业盈利高于预期，尤其是能源和科技行业带动增长。
• 欧洲股市相比美国更具吸引力，因估值差距缩小。

利率与美元走势

• 全球利率仍处于低位，预计美联储将在年内加息两次。
• 利率波动将增加，尤其是随着美联储讨论缩减资产负债表。
• 美元预计将在2017年底之前升值至少10%，且美国实际利率上升将对美元指数产生积极影响。

新兴市场表现

• 新兴市场受益于强劲的全球经济数据、投资者流入及低利率环境。
• 亚洲股市估值相对较低，具有较好的投资价值。
• 拉美市场受外资流入支持，尤其是巴西。

投资策略

• 推荐投资巴西DI（短期利率互换）合约，目标收益率为9.0%，当前收益率为9.68%。
• 偏好曲线中间部分（belly）的利率互换，以降低风险并最大化收益。
• 避免高风险债券，因为实际利率上升可能导致融资成本上升和违约风险增加。

关键信息

市场预测

• EURUSD: 预计1.070，相比当前1.091下跌1.88%。
• GBPUSD: 预计1.300，相比当前1.292上涨0.6%。
• USDJPY: 预计115.00，相比当前112.12上涨2.57%。
• S&P 500: 预计2,380，相比当前2,391下跌0.48%。
• Nikkei 225: 预计19,300，相比当前19,446下跌0.75%。
• 10年期美国国债收益率: 预计2.50%，相比当前2.30%上升0.2%。

债券与股票表现

• 新兴市场股票表现良好，且在风险调整后仍具吸引力。
• 亚洲股票估值相对较低，而巴西股票表现滞后于债券市场，但其信用风险溢价低于其他新兴市场。
• 中国股票估值合理，人民币贬值压力已缓解，预计短期不会出现明显贬值。

信用利差与汇率

• 新兴市场信用利差显示，巴西和土耳其的汇率溢价较高，而巴西债券的国家风险溢价也较高。
• 汇率波动对新兴市场的影响较大，尤其是美元升值可能对亚洲经济造成压力。

外部因素影响

• 美元升值将减少新兴市场的美元流动性，这对依赖美元融资的市场（如中国）尤为不利。
• 汇率波动与利率变化密切相关，美元走强将影响新兴市场融资成本。

投资建议

• 选择曲线中间部分的利率互换，以降低风险并提高收益。
• 短期可关注巴西DI Jan-20，目标收益率为9.0%，止损为10.10%。
• 避免高风险债券，尤其是受美元升值影响较大的市场。

数据来源

• 所有数据来源为Bloomberg和BNP Paribas。

联系方式

• 报告密码：'The BNP Paribas Markets Call'
• 电话号码列表详见文档，覆盖多个国家和地区。