20240627-远东资信-浅析城投平台入股上市公司_9页_561kb

城投平台入股上市公司分析与总结

摘要

城投平台入股上市公司近年来愈加普遍，是城投转型的重要抓手之一。本文分析了截至2024年一季度末的城投平台持股情况及其变化趋势，发现城投平台仍主要集中在传统基础设施相关行业，如工业、公用事业、金融业和房地产业。同时，未来将迎来更多高端制造业、高新科技与节能环保等领域的布局，这将为城投提供新一轮转型红利。

一、城投平台持股概况

截至2024年一季度末，共有325家城投平台进入上市公司前五大股东，合计市值超百亿元，主体信用级别以AAA、AA+和AA为主。

持股比例与信用级别

• 第一大股东：179家城投为上市公司第一大股东，其中108家持股比例大于30%（占比60.3%）。
• 第三及以上股东：涉及持股比例小于30%的多家城投，共计约76家，合计持股市值约14.7%。

行政级别分布

• 省级城投平台106家，地市级148家，区县级71家。
• 省级与地市级平台信用级别较高，以AAA、AA+为主。
• 区县级平台信用级别大多为AA+和AA。

二、产业链分布与行业趋势

行业分布（Wind一级行业分类）

城投平台持股主要集中在 工业、公用事业、信息技术、材料和金融业。从市值构建来看，工业和金融业占比最大，为28.0%和17.5%。

城投控股上市公司所属细分行业

• 工业：40家公司，集中在建筑工程、海港服务、公路铁路等。
• 公用事业：26家，占37.0%，以电力、水务、燃气为主。
• 房地产：16家，偏重地产开发与服务。
• 材料：7家，包含化工、建材、贵金属、铝等。

三、控股趋势与变化分析（2020至2024年一季度）

行业占比变化

• 城投平台控股的行业领域变化不大，主要集中在工业、公用事业、房地产、材料、可选消费、信息技术、金融、医疗保健等领域。
• 工业持股市值从2020年的1.62万亿元增至20.24年的2.26万亿元。
• 公用事业持股市值从1.04万亿元增至1.73万亿元，主要受益于电力、水务细分行业增长。
• 房地产持股市值下滑至8491亿元，主要因近期房地产市值下降。
• 金融业持股市值增长明显，从652.9亿元增至3361.3亿元，主要由于首都创投控股的证券公司上市。

四、典型行业特征与案例

• 盈利能力：日常消费、能源等行业的上市公司盈利水平相对较高，城投通过控股传统行业增强稳定性。
• 研发投入：信息技术行业占比尤高，城投在布局科技领域。
• 分红水平：材料、日常消费和公用事业等行业分红率较高，为城投提供稳定现金流。

代表性案例：

五、展望与风险分析

未来趋势

城投未来将重点布局高端制造业、高新科技、节能环保等领域，有助于提升产业链质效，实现战略性转型。

风险提示

1. 市盈率及债务覆盖风险：持股市值波动较大，部分城投债务覆盖水平低于预期。
2. 产业结构单一：目前多数城投仍依赖传统行业。

本文所涉数据基于企业预警通和实际营业收入统计，截至2024年一季度持续显示城投转型趋势显著，但也面临市场波动等风险。

注：以上总结不构成投资建议，具体投资决策需参考相关研究报告原文及免责声明。