20251023-山西证券-温氏股份-300498.SZ-Q3肉鸡业务环比改善_负债率进一步下降_4页_402kb

温氏股份（300498.SZ）2025年3季度报告显示，前三个季度营业收入同比小幅下降0.03%至757.88亿元，净利润下滑18.29%至52.56亿元。单季度数据显示Q3营业收入同比下降9.76%，净利润降幅扩大至65.02%。不过，公司资产负债率环比进一步下降，Q3末降至49.41%。

生猪业务方面，公司前三季度销量同比增长28.32%，尽管受猪价回落影响，养殖行业三季度仍保持盈利。公司凭借成本优势，在行业中保持竞争力。

肉鸡业务则呈现环比改善趋势，三季度末市场价格回升明显，肉鸡销售均价逐月提升，三季度平均价格较上半年有所上涨。全年来看，预计未来三年公司净利润将持续增长，2025年至2027年归母净利润预计分别为67.21亿元、101.59亿元和125.73亿元，对应PE分别为18倍、11.8倍和9.6倍。

分析师维持“买入-B”评级，建议关注其在产业周期回暖背景下的业绩弹性。然而，生猪与家禽疫情、原材料价格波动及自然灾害等仍构成风险因素。