银行业入门研究框架-手把手教你看懂银行股-天风证券_36页_2mb

我国银行业以银行为主体，涵盖22类金融机构，截至2022年末共4567家，包括商业银行、政策性银行、非银机构等。商业银行分为国有大行、股份行、城商行、农商行等，其区别主要在于业务范围和监管层级。银行通过存款准备金制度实现货币创造，利用初始存款生息资产规模放大至10倍以上。净息差作为核心盈利指标，由资产端收益率与负债端成本率之差决定，但受宏观经济、政策调控及信用风险影响，实际表现复杂。非息收入（如财富管理、托管业务）占比约20%，成为银行转型的重要方向。

银行财务研究需关注资本充足率、杠杆率等指标，其受监管要求及资产扩张限制。不良贷款生成率反映风险趋势，较静态不良率更具参考价值。ROE和ROA下滑与资本监管趋严及经济增速换挡相关，但财富管理业务发展、金融供给下沉（如服务小微及制造业）可能提升盈利能力。随着"中特估"体系建立，央国企估值或回归合理水平，银行板块内国股行（如江苏银行、招商银行）因估值中枢切换及政策红利表现更优。

估值分析显示，银行板块估值逻辑从规模驱动转向价格驱动，与市场利率正相关。当前估值分化明显，需综合PB、ROE、PE及PEG等指标判断。政策导向下，银行面临宏观经济复苏不及预期、稳增长政策时效性不足及信用风险波动等挑战。投资需关注银行能否通过转型（如发展零售小微业务、非息收入）提升盈利质量，同时结合宏观政策周期和估值中枢变化进行分析。