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报告摘要

Optimus 试生产在即，可控核聚变发展加速

核心内容

市场行情回顾

上周机械设备指数下跌 0.81%，沪深300指数下跌 2.29%，创业板指下跌 3.34%。
机械设备行业在31个行业中排名第11位。
机械行业整体估值（剔除负值后）为 35.4倍。
上周涨幅前三的板块为：油气开发设备（8.1%）、风电设备（5.1%）、航运装备（4.9%）。
年初至今涨幅前三的细分板块为：机器人（26.4%）、机床工具（22.0%）、工程机械（19.1%）。

投资建议

政策发力带动的基建地产链：推荐关注工程机械及城轨信号系统。
内需复苏：建议关注顺周期通用设备，如工控、机床、工业气体、检测服务。
新质生产力：关注人形机器人、低空经济等新技术新产业领域。

主要观点

人形机器人发展加速

Optimus：特斯拉宣布Optimus将在弗里蒙特工厂进入试生产阶段，目标2025年生产5000台，已订购的零部件可支撑1万至1.2万台产量，计划2026年生产5万台。
波士顿动力Atlas：通过与AI机构RAIInstitute合作，Atlas机器人实现爬行、跑步、跳托马斯等拟人化动作。
宇树科技G1：解锁原地侧空翻、鲤鱼打挺等高难度动作，显示其在动力系统、控制算法和机械结构方面的持续升级。
相关产业链：建议关注传感器、减重材料、总成厂商（如三花智控、拓普集团）、减速器（绿的谐波、丰立智能）、丝杠（贝斯特、北特科技、五洲新春、震裕科技）、灵巧手（鸣志电器、兆威机电）等企业。

核电设备与可控核聚变发展

中国核电、浙能电力：分别增资10亿元、7.5亿元参股中国聚变能源有限公司，表明可控核聚变产业格局加速形成。
聚变新能：发布采购项目，涉及水冷系统水泵与冷却塔，显示商业化进程加快。
投资机会：
1. 参与关键项目且具备核电制造资质的企业；
2. 降本及高磁场强度要求下的超导领域；
3. 耐辐照和高温的第一壁结构相关企业；
4. 绑定核心项目的高弹性标的。
相关标的：合锻智能、精达股份、永鼎股份、国光电气、安泰科技、西部超导、联创光电、纽威股份、高澜股份等。

关键信息

行业动态

工程机械：
- 2025年1-2月进出口贸易额同比增长显著，出口增长尤为突出。
- 中联重科在印尼新增网点，进一步拓展海外市场。
轨道交通：
- 焦洛平高铁初步设计获批，标志着全面建设即将开始。
- 宜昌至常德高铁环评通过，推动项目进展。
油气开发设备：
- OPEC+同意提高伊拉克石油产量，预计全年产量将显著提升。
航运装备：
- 广船国际成功交付多艘LNG双燃料汽车运输船，提前完成出坞计划。
- 我国首个海上LNG低温工程试验中心开启商业化运作。
锂电设备：
- 亿纬锂能通过可转债扩产，计划加码储能和动力电池。
- SK On与日产签署100GWh电池供应协议，推动美国市场布局。
光伏设备：
- 2025年1-2月新增光伏装机容量达39.47GW，同比增长7.49%。
- 新政推动光伏行业绿色发展，利好绿色电力证书市场。
3C设备：
- 2024年中国大陆显示器出口量同比增长7%，北美市场占比近3成。
半导体设备：
- 上海集成电路产业投资基金三期成立，大基金二期加速投资半导体设备及零部件企业。
- �屹唐股份、矽电股份等企业上市进展顺利，相关项目持续推进。
机床工具：
- CIMT2025新闻发布会召开，行业活动频繁。
注塑机&压铸机：
- 东风汽车一体化压铸产业化项目进展迅速，钢结构吊装完成90%。
机器人&工业自动化：
- 1-2月我国工业机器人产量同比增长27%，服务机器人产量增长35.7%。
- 减速器、服务器等关键零部件产量大幅增长。
- 浙江雷鸣机器人有限公司成立，注册资本1亿元，拓展工业机器人领域。
激光设备：
- 禾赛科技2024年全年营收达20.8亿元，虽净利润为负，但经营现金流良好。

风险提示

政策推进不及预期；
制造业投资增速不及预期；
行业竞争加剧。

分析师信息

鲁佩：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业10年，曾获多项最佳分析师奖项。
贾新龙：机械行业分析师，清华大学核能与新能源技术研究院博士，5年新能源与高端装备制造项目经验。
王霞举：机械行业分析师，南开大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院。

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究院
- 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
- 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
- 公司网址：www.chinastock.com.cn

评级标准

评级标准	评级	说明
行业评级	推荐	相对基准指数涨幅10%以上
	中性	相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
	回避	相对基准指数跌幅5%以上
公司评级	推荐	相对基准指数涨幅20%以上
	谨慎推荐	相对基准指数涨幅在5%~20%之间
	中性	相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
	回避	相对基准指数跌幅5%以上