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晨会纪要总结 - 2022年第（167）期

核心内容

本晨会纪要总结了2022年9月14日商品市场、金融市场的运行情况，以及相关宏观政策和市场观点。重点分析了主要商品的价格变动、市场情绪、供需变化及未来趋势，同时涉及对期权市场的操作建议和风险提示。

主要观点

一、宏观要闻

1. 美国CPI数据超预期，加息预期增强

   • 8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%。
   • 核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%，均高于预期。
   • 市场普遍预期美联储将在9月加息75个基点，为连续第三次加息。

2. 国际油价下跌

   • 美油10月合约下跌0.16%，报87.64美元/桶。
   • 布油11月合约下跌0.54%，报93.49美元/桶。

3. 国内宏观政策

   • 央行开展20亿元7天期逆回购操作，净回笼20亿元。
   • 国家发改委将投放第二批中央猪肉储备，以稳定生猪市场。

4. 楼市与汽车市场

   • 中秋假期后，重点城市楼市成交平稳，部分城市缓慢恢复。
   • 9月二手车市场交易量有望提升，疫情控制和政策利好是关键因素。

商品市场分析

1. 外盘

• 黄金：COMEX黄金下跌1.337%，报1712.20美元/盎司。
• 白银：COMEX白银下跌2.377%，报19.30美元/盎司。
• 铜：LME铜下跌2.174%，报7830美元/吨。
• 铝：LME铝上涨0.676%，报2308美元/吨。
• 锌：LME锌上涨0.343%，报3220美元/吨。
• 铅：LME铅微涨0.026%，报1952.50美元/吨。
• 锡：LME锡下跌3.60%，报20750美元/吨。
• 镍：LME镍下跌1.230%，报24100美元/吨。
• 农产品：ICE11号糖持平，ICE2号棉花下跌3.209%，CBOT大豆下跌0.572%。

2. 国内

• 黄金：国内黄金下跌0.405%，报388.08元/克。
• 白银：国内白银下跌1.724%，报4389元/千克。
• 铜：国内铜下跌0.997%，报62560元/吨。
• 锌：国内锌持平，报24825元/吨。
• 铝：国内铝下跌0.453%，报18680元/吨。
• 镍：国内镍下跌0.886%，报190100元/吨。
• 铁矿石：国内铁矿石下跌1.441%，报718元/吨。
• 螺纹钢：国内螺纹钢下跌1.634%，报3732元/吨。
• 热轧卷板：国内热轧卷板下跌1.734%，报3797元/吨。
• 硅铁：国内硅铁持平，报8212元/吨。
• 锰硅：国内锰硅持平，报7284元/吨。
• 焦煤：国内焦煤下跌1.448%，报1940元/吨。
• 焦炭：国内焦炭下跌1.767%，报2557元/吨。
• 动力煤：国内动力煤下跌1.364%，报1070元/吨。
• 天然橡胶：国内天然橡胶下跌0.039%，报12695元/吨。
• 20号胶：国内20号胶上涨0.210%，报9545元/吨。
• 塑料：国内塑料下跌0.609%，报8157元/吨。
• 聚丙烯PP：国内聚丙烯PP下跌0.307%，报8111元/吨。
• PTA：国内PTA下跌0.763%，报5724元/吨。
• PVC：国内PVC下跌1.514%，报6442元/吨。
• 沥青：国内沥青下跌0.981%，报3734元/吨。
• 甲醇：国内甲醇下跌0.109%，报2740元/吨。
• 乙二醇：国内乙二醇上涨0.287%，报4543元/吨。
• 苯乙烯：国内苯乙烯下跌0.154%，报9065元/吨。
• 尿素：国内尿素下跌0.890%，报2467元/吨。
• 玻璃：国内玻璃下跌0.132%，报1511元/吨。
• 豆粕：国内豆粕下跌2.191%，报424.10美分/蒲式耳。
• 玉米：国内玉米下跌0.504%，报690.75美分/蒲式耳。
• 棉花：国内棉花上涨1.80美分/磅，报127.80美分/磅。
• 棕榈油：国内棕榈油上涨0.603%，报8002元/吨。
• 豆油：国内豆油下跌0.106%，报9428元/吨。
• 菜籽油：国内菜籽油下跌0.237%，报10541元/吨。
• 黄大豆1号：国内黄大豆1号下跌0.984%，报5835元/吨。
• 黄大豆2号：国内黄大豆2号上涨0.019%，报5383元/吨。
• 黄玉米：国内黄玉米上涨0.106%，报2842元/吨。
• 玉米淀粉：国内玉米淀粉下跌0.064%，报3103元/吨。
• 一号棉花：国内一号棉花下跌0.860%，报14410元/吨。
• 棉纱：国内棉纱下跌0.280%，报21345元/吨。
• 苹果：国内苹果持平，报8769元/吨。
• 红枣：国内红枣持平，报12485元/吨。
• 花生：国内花生持平，报10320元/吨。

金融与期权市场

1. 股指市场

• 沪深300：9月13日沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量上涨，当月合约转为贴水标的，次月合约贴水缩小。
• 中证1000：IM股指期货加权指数减仓缩量下跌，当月合约贴水扩大，次月合约贴水缩小。
• 市场情绪：整体震荡，北向资金净买入39.71亿元，市场对三季报和景气持续方向关注。

2. 期权市场

• 沪深300期权：成交量PCR和持仓量PCR均上升，加权隐含波动率下降。
• 中证1000期权：成交量PCR和持仓量PCR均上升，加权隐含波动率下降。
• 操作建议：在强势品种上尝试轻仓滚动交易买入牛市价差策略，波动率交易者滚动做空IO波动率，做多MO波动率。

风险提示

• 美联储加息：若超预期加息，可能对商品市场造成额外压力。
• 原油异常波动：可能影响能源化工品种。
• 库存变化：部分商品库存增加或减少，影响供需格局。
• 政策变化：如地产政策落地情况、稳增长措施等，可能对市场情绪产生影响。

关键信息

• 加息预期强化：美国CPI数据超预期，美联储9月加息75个基点预期增强。
• 商品市场回调压力：受加息预期和市场情绪影响，部分商品价格承压。
• 市场情绪分化：部分商品价格走强，如黄金、棉花、棕榈油，而其他如铜、铝、豆粕、玉米等则有所下跌。
• 库存变化：部分商品库存下降，如焦煤、铁矿石、尿素等，支撑价格震荡偏强。
• 政策支持：国家对生猪、煤炭等行业的保供稳价措施，有助于市场企稳。
• 操作建议：推荐正套策略，关注期货合约间的价差机会，控制持仓风险。

总结

本次晨会分析了全球及国内市场的主要商品价格走势，结合宏观数据和市场情绪，指出加息预期对商品市场的影响。同时，对不同商品的供需、库存变化和未来走势进行了预测，并提出了相应的操作建议和风险提示。整体来看，市场仍处于震荡调整阶段，需关注政策变化和外部因素对价格的影响。