区域早报总结
核心内容概述
本报告总结了2015年11月3日亚洲多个地区（中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡、泰国）的经济政策、公司业绩、市场动态及投资建议，涵盖了主要股票的表现、财务数据和关键财务指标的变化。
中国
经济政策
- 上海自贸区改革措施：中国中央监管机构发布了40项金融自由化措施，旨在加速人民币国际化和推进金融改革。
- 执行速度：尽管措施较为全面，但大部分仍处于“研究”阶段，预计执行速度可能慢于市场预期。
- SDR纳入前景：人民币纳入特别提款权（SDR）的可能性较高，预计年底人民币汇率将稳定在6.4/US$。
公司动态
- 恒大集团（3333 HK）：
- 业绩表现：10月合约销售额达到258亿人民币，创月度新高，全年合约销售额已超额完成目标。
- 土地储备：在重庆和深圳等重点城市进行大量土地收购，提升其市场地位。
- 融资成本：受益于境内债券市场开放，平均融资成本降至5.3%-8%，低于历史平均水平。
- 股票回购：10月重启股票回购，累计回购约5.2亿股，占总股本0.87%。
- 估值调整：2015年RNAV由7.21调整至7.58，目标价调整为7.25，上涨22.1%。
- 盈利预测：2015年净利润为114.23亿人民币，调整后净利润为98.12亿人民币；2016年预计净利润为136.34亿人民币。
财务数据
- 净收入：2015年全年预计为136,398亿人民币，2016年预计为156,139亿人民币。
- 经营利润：2015年预计为26,883亿人民币，2016年预计为30,357亿人民币。
- 净利润：2015年预计为11,423亿人民币，2016年预计为13,634亿人民币。
- 每股收益（EPS）：2015年为66.1分，2016年为81.7分。
- 市盈率（PE）：2015年为7.4倍，2016年为6.0倍。
- 市净率（P/B）：2015年为0.6倍，2016年为0.6倍。
- EV/EBITDA：2015年为7.8倍，2016年为6.9倍。
投资建议
- 评级：维持“买入”评级。
- 目标价：7.25港元，上涨22.1%。
印度尼西亚
公司动态
- Charoen Pokphand Indonesia (CPIN IJ)：
- 3Q15业绩：净利润为290亿印尼盾（同比-37%），核心利润略高于预期。
- 目标价：维持“买入”评级，目标价为3,300印尼盾。
- 核心业务表现：饲料业务利润率提升，深加工鸡肉业务收入增长9.8%，利润率扩大。
- 外汇损失：3Q15因外汇损失导致净利润低于预期，但核心利润表现良好。
财务数据
- 营收：2015年全年预计为31,752亿印尼盾。
- EBITDA：2015年全年预计为4,240亿印尼盾。
- 经营利润：2015年全年预计为3,732亿印尼盾。
- 净利润：2015年全年预计为2,115亿印尼盾。
- 每股收益（EPS）：2015年为129.0印尼盾，2016年为173.3印尼盾。
- 市盈率（PE）：2015年为19.5倍，2016年为14.5倍。
- 市净率（P/B）：2015年为3.2倍，2016年为2.7倍。
- EV/EBITDA：2015年为11.2倍，2016年为9.6倍。
马来西亚
公司动态
- Telekom Malaysia (TMK)：
- 市场动态：无线业务的重要里程碑包括与本地漫游商签订协议，商业运营预计在2016年中启动。
- 评级：维持“持有”评级，目标价为6.00令吉。
新加坡
银行业
- 3Q15表现：DBS和UOB表现突出。
- DBS Group Holdings (DBS SP)：
- 业绩：3Q15表现稳健，尽管面临不利的经营环境。
- 评级：维持“买入”评级，目标价为22.34新元。
- SIA Engineering (SIE SP)：
- 业绩：2QFY16因意外成本节约导致利润增长。
- 评级：下调为“卖出”，目标价为3.00新元。
泰国
公司动态
- IRPC (IRPC TB)：
- 3Q15业绩：报告符合预期，维持“买入”评级，目标价为6.50泰铢。
- Thai Vegetable Oil (TVO TB)：
- 3Q15业绩：预计为本年度利润峰值，维持“买入”评级，目标价为32.50泰铢。
关键指数
| 指数 |
前收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
年初至今涨幅 |
| DJIA |
17828.8 |
+0.9 |
+1.2 |
+8.2 |
+0.0 |
| S&P 500 |
2104.1 |
+1.2 |
+1.6 |
+7.8 |
+2.2 |
| FTSE 100 |
6361.8 |
+0.0 |
-0.9 |
+3.8 |
-3.1 |
| AS30 |
5221.3 |
-1.3 |
-3.1 |
+2.6 |
-3.1 |
| CSI 300 |
3476.0 |
-1.6 |
-3.2 |
+8.5 |
-1.6 |
| FSSTI |
2974.4 |
-0.8 |
-3.5 |
+6.5 |
+11.6 |
| HSCEI |
10240.3 |
-1.5 |
-4.7 |
+5.7 |
+14.6 |
| HSI |
22370.0 |
-1.2 |
-3.2 |
+4.0 |
+5.2 |
| JCI |
4465.0 |
+0.2 |
-4.8 |
+6.1 |
+14.6 |
| KLCI |
1664.1 |
-0.1 |
-2.5 |
+2.2 |
+5.5 |
| KOSPI |
2035.2 |
+0.3 |
-0.6 |
+3.3 |
+6.2 |
| Nikkei 225 |
18683.2 |
-2.1 |
-1.4 |
+5.4 |
+7.1 |
| SET |
1413.3 |
+1.3 |
-0.8 |
+5.0 |
+5.6 |
| TWSE |
8614.8 |
+0.7 |
-1.5 |
+3.7 |
+7.4 |
| BDI |
706 |
-2.1 |
-7.0 |
-20.6 |
-9.7 |
| CPO (RM/mt) |
2143 |
-0.6 |
-2.5 |
-4.6 |
-6.7 |
| Brent Crude (US$/bbl) |
49 |
-1.6 |
+2.6 |
+1.4 |
-14.9 |
重点推荐股票
买入（BUY）
| 公司名称 |
股票代码 |
当前价格 |
目标价 |
潜在涨幅 |
| 北京首都 |
694 HK |
8.49 |
11.40 |
+34.3% |
| 工商银行 |
1398 HK |
4.84 |
7.60 |
+57.0% |
| Bank BJB |
BJB IJ |
745.00 |
980.00 |
+31.5% |
| DiGi.Com |
DIGI MK |
5.27 |
5.95 |
+12.9% |
| 马来西亚国家银行 |
MAY MK |
8.27 |
10.00 |
+20.9% |
| 资产管理公司 |
CAPL SP |
3.07 |
4.08 |
+32.9% |
| DBS集团 |
DBS SP |
17.25 |
23.75 |
+37.7% |
| 泰国石油 |
PTT TB |
286.00 |
340.00 |
+18.9% |
卖出（SELL）
| 公司名称 |
股票代码 |
当前价格 |
目标价 |
潜在跌幅 |
| SIA Engineering |
SIE SP |
3.93 |
3.00 |
-23.7% |
| UMW Holdings |
UMWH MK |
8.12 |
7.00 |
-13.8% |
关键假设
| 国家 |
2014年GDP（年同比） |
2015年GDP（年同比） |
2016年GDP（年同比） |
| 美国 |
2.4% |
2.5% |
2.5% |
| 欧元区 |
0.9% |
1.5% |
1.7% |
| 日本 |
-0.1% |
0.5% |
1.5% |
| 新加坡 |
2.9% |
2.5% |
2.9% |
| 马来西亚 |
6.0% |
4.8% |
4.8% |
| 泰国 |
0.9% |
2.7% |
4.0% |
| 印度尼西亚 |
5.0% |
4.8% |
5.4% |
| 香港 |
2.5% |
1.8% |
1.5% |
| 中国 |
7.3% |
6.5% |
6.7% |
| 指标 |
2014年 |
2015年 |
2016年 |
| 布伦特原油（美元/桶） |
- |
99.45 |
56 |
| CPO（马来西亚林吉特/吨） |
- |
722 |
765 |
企业活动
| 活动 |
地点 |
日期 |
| 马来西亚与印尼战略会议 |
米兰 |
2015年11月3日 |
| 马来西亚与印尼战略会议 |
伦敦 |
2015年11月4日至6日 |
| 中国城市铁路技术路演 |
上海 |
2015年11月9日至10日 |
| 创业公司路演 |
新加坡 |
2015年11月11日 |
| Bumitama Agri午餐会 |
新加坡 |
2015年11月12日 |
| Valutronics茶会 |
新加坡 |
2015年12月17日 |
| 2016年第一季区域战略论坛 |
吉隆坡 |
2015年12月2日 |
估值与调整
| 项目 |
调整前RNAV（港元/股） |
调整后RNAV（港元/股） |
目标价（港元/股） |
| 房地产业务 |
7.21 |
7.58 |
7.25 |
| 非房地产业务 |
3.58 |
3.58 |
- |
| 总计 |
10.79 |
11.16 |
7.25 |
总结
本报告聚焦于中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国的经济政策与公司动态，强调了上海自贸区的改革措施、恒大集团的销售与融资表现、印尼CPIN的核心业务增长以及新加坡DBS与SIA Engineering的业绩变化。同时，提供了多个市场的关键指数表现和重点推荐股票，帮助投资者把握区域市场趋势。
