20230201-招银国际-China_Economy__On_its_way_to_recover_6页_529kb

报告摘要

中国在2023年1月经济活动和商业信心普遍改善，PMI（采购经理指数）在制造业、建筑业和服务业均出现强劲反弹，表明中国经济正在逐步复苏。尽管部分行业如房地产仍表现疲软，但整体经济趋势积极。

PMI反弹：制造业PMI从12月的47.0%回升至50.1%，进入扩张区间。服务业PMI从39.4%跃升至54%，显示消费和活动恢复。
需求和信心提升：制造业、建筑业和服务业的新订单指数分别从43.9%、48.8%和37.4%上升至50.9%、57.4%和51.6%。商业信心指数也显著上升，分别达到55.6%、68.2%和64.3%。
出口与进口波动：出口订单指数从12月的44.2%升至46.1%，但受海外经济衰退风险影响，预计未来可能再次下滑。进口指数从43.7%升至46.7%，随着国内需求恢复，进口有望逐步改善。
原材料价格回升：制造业、建筑业和服务业的原材料采购价格指数分别从51.6%、51.2%和48.9%升至52.2%、55.3%和50.9%。钢铁行业原材料价格指数跃升至66.6%，铁矿石价格显著反弹。
出厂价格持续下跌：制造业和服务业的出厂价格指数分别为48.7%和47.5%，显示价格压力仍温和。
就业压力缓解：制造业、建筑业和服务业的就业指数分别从44.8%、45.7%和42.4%提升至47.7%、53.1%和45.5%，表明就业市场有所改善，有利于消费复苏。
经济复苏阶段：中国经济仍处于复苏的早期阶段，受益于人员流动恢复，交通运输、餐饮、旅游、住宿等行业预计快速反弹，但住房销售、耐用消费品和企业资本支出可能需要更长时间恢复。

GDP增长预测：维持2023年GDP增长预测为5.1%，2024年为4.7%。
政策支持：中国将继续实施宽松的流动性与信贷政策，以支持房地产市场恢复和温和的通胀压力。
行业表现：
- 制造业：PMI回升至50.1%，新订单和商业信心显著改善。
- 服务业：PMI大幅上升至54%，消费和活动恢复明显。
- 房地产：PMI仍较弱，复苏进程缓慢。
图表支持：报告附有13张图表，涵盖新订单指数、商业信心指数、出口与进口指数、原材料采购价格指数、出厂价格指数、就业指数等，提供更直观的数据支持。

投资风险：交易任何证券均存在风险，报告信息可能不适合所有投资者。
分析师声明：分析师对报告内容的准确性负责，并确认其未在报告发布前30天内交易所涉及的证券，且不会在发布后3天内进行交易。
评级说明：
- BUY：股票在未来12个月内有超过15%的潜在回报。
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- SELL：股票在未来12个月内有超过10%的潜在损失。
- OUTPERFORM：行业预计在未来12个月内跑赢相关市场基准。
- MARKET-PERFORM：行业预计与相关市场基准持平。
- UNDERPERFORM：行业预计在未来12个月内跑输相关市场基准。