20240923-铜冠金源期货-锌周报_国内政策克制_锌价震荡运行_8页_1mb

铅锌行业周报分析

一、核心观点

上周沪锌主力期价震荡偏强，升水回落。宏观方面，美联储超预期降息50BP，强化经济软着陆预期，国内LPR维持不变，政策保持克制。基本面看，四季度部分炼厂启动冬储计划，锌矿需求边际提升；进口锌返回仍受限制；终端消费企业在中秋假期后开工率下降，但部分镀锌、光伏领域订单略有回暖。整体呈现震荡偏强格局。

二、主要数据与变化

• 价格变动：沪锌主力合约上涨3400元/吨（13.2%），伦锌下跌325美元/吨（10.9%）。
• 宏观政策：美联储降息50BP，国内LPR维持不变；发改委释放积极市场信号，推动收入与政策落实。
• 供需动态：
  • 库存情况：上期所库存增加3917吨至85612吨；社会库存上升1.1万吨至1145万吨。
  • 生产端：国内10月产量环比回升，进口锌短暂推迟到港。
  • 消费端：下游企业开工率下降，终端需求未明显改善。

三、关键事件与数据

1. 宏观经济：美联储降息475%，点阵图暗示后续50BP降息可能；日本央行维持利率不变；国内就业数据向好。
2. 行业新闻：
   • 全球锌供应过剩缩减至14000吨；
   • 印度计划扩建产能至60万吨；
   • 国内锌精矿进口大幅减少，精炼锌进口增加。

四、未来展望与建议

短期锌价预计维持震荡，支撑来源于锌矿供应紧张，挑战来自上下游采购意愿减弱。建议投资者等待回调做多，跨期正套滚动操作；需关注政策落地及进口变化所带来的风险。

五、风险提示

市场情绪转向、进口锌超量流入可能影响锌价走势。

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